股災之下，不論好股壞股，皆全軍覆沒。沒人知道哪裡、何時會出現底部，所以絕大部分的人都會選擇分段逢低買進，不求抄中底部，只求買在相對的低位，便已經足夠。然而，儘管好股壞股都會在股災之下跌到讓人懷疑人生，可兩者的分別就在於好股之後會較易翻身，而壞股則有可能從此一厥不振。想起過去數年在港股市場打滾的日子中，並不乏熊市。我眼看很多人（包括我自己）在熊市初現時，無不雄心壯志地說要趁低吸納，但後來愈吸納股價就愈低，就像無底深潭一樣。最後，要不認輸止蝕離場；要不死不認錯，堅稱自己是長線投資，實際上直到孫子出生了，股價連同收到的股息，很大機會都不能返家鄉。
為什麼會買到一身蟹貨？
欸，不是說股災來到的時候，閉着眼睛隨便買都行嗎？為什麼會出現這情況？原來，是因為我們選錯股票進行吸納。
怎麼知道自己有沒有選錯股票？首先，先看看公司的增長能力。最理想的情況，是公司的股價跌但公司的增長能力沒有受到長期的破壞。這樣的公司，是非常適合在股災時買入，實際例子有 Tesla。Tesla 的需求長期爆滿，雖然上海工廠曾經一度因為疫情停產，但只屬短時間的影響。高增長、低負債、現金充裕的 Tesla，前景非常好。什麼的公司情況剛好相反呢？自然就是增長力不足，只能「咬老本」的公司，例如置富、恒生銀行之類。這兩家公司都是我在前年 3 月大股災時「閉上眼睛隨便買」，結果我很快便意識到它們都是沒什麼增長的公司，後來很快就止蝕賣出。至今兩年多過去了，它們的股價好像進入時光機一樣，依然停在兩年前我止蝕賣出時的位置。
置富和恒生成功發明時光機，令股價停在兩年前的位置
當然，增長並不是唯一的選擇。如果公司沒有驚人的增長能力，但可以維持派息能力的話，代表它們的底子比較雄厚。我覺得這類的公司也是可以在股災時買入的，畢竟股息收入是很重要的被動收入。具體例子有內銀股。以往我調侃過它們的股價多年來沒怎麼增長，但不得不承認，它們的派息能力非常強，多年來都在穩步上升。看到這裏，可能你會說，剛才你說的置富和恒生銀行不是多年來都在派息，像內銀一樣從不間斷嗎？不。因為它們的派息，都在下降。股價下跌不是最可怕的事，最可怕的事，是股價下跌的時候派息同樣在下降。這樣的公司是最糟糕的，因為這樣代表它們的核心業務有機會出現問題。
核心業務指的是佔公司收入比重較高的業務。如果公司這部分出現問題，我的建議是不沾手它的股票為妙。雖說這部分的業務有機會回復，但一般來說需時比較長，接下來好一段時間的業績都會走下坡。坦白說，我覺得買入核心業務出問題的公司股票，並期望它可以回復，跟賭博無異，因為通常我們不會有足夠的依據來證明核心業務可以回復得到。以我以前曾舉出的煤氣為例，餐飲工商業務是它收入比重最高的部分，我在兩年前的股災時，眼看疫情導致國內和香港的餐廳很多都關門大吉，所以覺得它沒有再派紅股的能力。果不其然，它先是減派紅股，到現在乾脆不派。煤氣透過紅股每年支付的實際股息大約是 12%，失去最關鍵的派息能力，估值又極高，股價理所當然會不斷試新低。前幾天我在 Youtube 看到還有 youtuber 在討論應不應該買煤氣時，不禁搖頭嘆息。一隻失去了核心投資價值的股票，請直接 pass 掉，不要浪費自己的時間。
煤氣是一個很好的反面教材
選錯股票，浪費金錢之餘更浪費時間。你在 40 歲時買錯股票，遠比你在 30 歲、20 歲時買錯股票嚴重得多，因為可以讓你追回金錢損失的時間比後兩者少。因此，不要選錯股票就成了我們現在以及將來都要盡力而為的事。
怎樣才不會選錯股票？想要做到這一點，最關鍵的是我們要擁有預判的能力。我們沒有水晶球，但不代表我們不需要知道之後的風向如何。我們為什麼可以判斷某些公司日後可以有比較好的增長？可以是因為我們知道該公司的業務得到政府的推動，又可以是因為我們知道公司產能和產量在不斷提升。為什麼我們知道某些公司可以在逆境中維持派息？可以是因為我們知道公司的負債低、現金水平高，又可以是因為我們知道公司的產品屬於必要性消耗品，不論經濟處於哪一個周期，民眾都一樣需要使用它。
看到這裡，想必細心眼的你已經發現擁有預判能力的關鍵之處，就是我不斷重覆強調的「因為我們知道」。我們不需要把眾多資訊倒背如流，但必須掌握事情的大概。你需要知道公司過去的派息能力如何，資產負債能力如何。不知道的話，也要懂得主動用 Google 去 AAStock、Yahoo finance 等網站查看，畢竟沒人會把公司的經營數據背下來（好吧，說不定真的有人會這樣做😂）。你也要看財經新聞。當然你應該看的內容不是某專家推介某某股票，而是整體的經濟環境如何。比如說，如果是在低息環境，買增長股的收益自然就會比較大；在高息環境，買地產股的收益就會比較差。這些都是基本的預判能力，但都是在你知道現在發生什麼事的情況下才可以作出的預判。如果你不知道的話，所有的預判都只是沒有事實支持的瞎猜。
有一個人們常以為自己做到預判但實際並不是的例子，就是太緬懷昔日的榮光。比如說，某股票以前曾經升到很高的位置，現在它下跌一半甚至更多後，依然覺得它有能力升回當日的位置。他們的想法是，它以前可以升到這個高位，為什麼之後不行？嗯……不是說一定不可以，但一定要結合我在前面所講的條件，即是公司要有增長，或者派息能力要充足才有機會做得到。可事實上，不是每一家公司都有這樣的條件。更多的情況是，公司本質上平平無奇，並沒有劃時代的新產品或者服務，股息率又不是高。這樣的公司想要升上當年的位置，往往需要股價翻一倍、兩倍才行。我只想問一句，這些股票憑什麼可以突然翻一倍、兩倍？這樣的公司，我也想到幾個例子，例如中什麼什麼、什麼什麼集團等等。因為某些原因，我就不明言了。
想當年，它升到 XXX 元……
一直以來，我都覺得透過股票來賺錢並非大多數人口中那麼困難。因為這既不需要高深的數學能力，也不需要花幾千幾萬的學費去上課才能學會（事實上，我數學還蠻爛的😓）。什麼選股、預判前景之類，聽起來很複雜，但其實每人都有這能力。例如出門時看到天色昏暗，你自然會帶雨傘，因為你知道天色暗代表下雨的機會比平時高。這只是很簡單的推論。同樣道理，很多人都知道股價是建基於公司的業績上，如果業務出現問題，股價自然會下跌。這時該不該抄底？想一想我在文中提到應該考慮的地方，你自然會知道。
對於煤氣，我諗疫情都尚算短期影響，問題比較大係能源價格上漲同未來增長開始乏力，始終佢係內地唔係壟斷，大把競爭對手
回覆刪除以前能源價格沒上升的時候，它都已經上不去了。最好的投資期已過，現在更加沒賣點。
刪除謝謝分享
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