《 8 月 20 日 投資周報：歷史告訴我們，未來一兩年將會非常痛苦》

　　由年初至今，影響股市最深的可算是美聯儲。由於 8 月沒有議息會議，所以沒有貨幣政策上的改變，令市場好像度蜜月一樣，欣欣向榮。但正如我在過去的投資周報中所講，這不是美聯儲樂見的，因為股市上升可視為放鬆的金融環境，對打擊通脹是一個障礙。因此，儘管要到 9 月才有議息會議，美聯儲亦在近期頻頻派出多個官員出來發表鷹派講話，希望糾正市場的樂觀態度。

　　把話說穿，美聯儲就是要股市跌。

　　明眼人一眼就可以看得出，美聯儲希望而且有能力做到這一點的。2018 年時，美聯儲曾經進行加息，令股市大跌。可跌沒多久，美聯儲就出來暫停加息。由於有這個經驗，令年初時的我懷疑美聯儲這次加息的決心，認為它很有可能像 2018 年那次一樣，捨不得看到市場大跌。不過，後來我漸漸感受到高通脹下它不得不猛加息的決心，所以我放棄它會在高通脹下出來救市的幻想。這一次的貨幣緊縮，和上次的不一樣——過程會痛苦得多，而且不會半途而廢。

　　想要打擊高通脹，美聯儲於是進行加息。那麼，到底要加多少？還是讓我們再一次看看過去幾周投資周報中，常常提到的聯邦利率和通脹比較圖：

圖中灰色區域代表經濟衰退

　　圖中紅色線代表通脹水平，而藍色線代表聯邦利率。這次和我們過去幾周的着眼點不同，我們看的是另外一個現象。從圖中所見，每一次通脹（紅色線）漲起來，利率（藍色線）都必須高過它，才能把它壓下去。也就是說，如果這一次美聯儲想透過加息把高通脹壓下去，它就必須把利率加到高於通脹的水平。現在的通脹是多少？8.5%。現在的利率是多少？2.5%。現在市場預期美聯儲下年就會降息。如果美聯儲真的這樣做，就會出現 1970 - 1980 年代的情況，經濟衰退和高通脹將長期持續。

　　可能有人不服氣，會說：「現在也是高通脹環境，可股市不還是漲起來？管它通脹是多少，股市上升就行。」如果你是這樣想的話，請先看看以下這幅圖。

　……

　　本周投資周報後續的完整內容，現在於 Patreon 內刊出（按此前往）。

------------------------------------

本周買賣：
[ 8 月 19 日更新] 於 $52.4 買入中移動；於 $4.91 買入建行。

------------------------------------

我的 Patreon（按此前往）
或者在 Patreon 搜尋「fungdy」

-----------------------------------------------------------------------------------

我會在 ig 分享即時投資想法按此前往

------------------------------------------

《重要聲明》

此網誌的貼文和回覆僅為本人或網友個人意見，本人不確保資料完全正確無誤，亦不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦任何人進行交易。 投資涉及風險，投資者可能會損失部分或全部資金，請大家做好個人風險管理。