2021年5月30日 星期日

《 2021 年半年結:成為一個「菜翁」》

 

  剛才打開電腦看看月曆,我才發現原來 2021 年已經過去了一半的時間。在這半年裏,投資市場先是在年初出現一波拉升,然後很快就出現大回調。由於我是集中持有 Tesla 的緣故,所以帳面波幅更是驚人,有時會在某天大升幾十萬元,然後不久後又大跌幾十萬元。雖然還未做到「每秒幾十萬上落」,不過這個波幅,是幾年前的我無法想像的「天文數字」。


  面對如此劇烈的波動,事後回看,當然會覺得自己應該在大升幾十萬的那一刻賣出(但不好意思,那時候我 100% 正在睡覺),然後在大跌幾十萬元的當日買回來。不過,事後孔明是沒意義的行為。我在更多的時候,只會思考自己不買入,或者不賣出的原因是什麼。如果這個因素沒有改變,那麼自己又何必為沒有做到的操作而感到懊惱?


  「塞翁失馬」的故事人人皆曉。塞翁在好事、壞事發生時,都有着異於常人的看法。故事裏的村民聽到塞翁顛三倒四的看法時,都感到莫名其妙。然而,之後的故事卻說明塞翁其實是一個有着大智慧的老人家。未來吉凶未明,無人可知,但我相信與其像村民們一樣,只把眼光放在現在,為當下已發生的事情而慶賀、憂傷,倒不如像塞翁一樣,把目光放在未來,為之後發生的事情做好心理準備。只有像塞翁這樣的人,才可以做到泰山崩於前而色不變。這一點,在波濤洶湧的投資市場裏,尤其重要。




  現在半年過去了,表面看來我好似原地踏步,但其實我對自己的投資更有信心,甚至有信心得完全無視股價,只在每周在這裏跟大家閒聊時,才去打開報價 app,更新一下圖表。股民常被調侃為「韭菜」,只有被「收割」的份兒。可是我卻認為,只要認清自己在做什麼,不要人云亦云、風聲鶴唳,「韭菜」們仍然可以成為像塞翁一樣的「菜翁」,有能力去面對未來的風風雨雨,不會再擔驚受怕。


2021年5月23日 星期日

《 5 月 23 日投資周報:天下本無事,庸人自擾之》

 

  以前我和其他長線投資者常說不要在意帳面上的波動,但老實說,我心裏還是有點在意的。早上的時候,我偶爾會刷新一下港股報價,晚上也會看一下美股的市況如何。就算我沒有交易的打算,也還是會這樣做。不過,自從 3 月的大跌開始,我便徹底對這個上癮般的行為感到厭煩。要不是我每周更新我自己的投資周報,我是不會打開報價網站,更新股價。


  我不想像以前那樣間中查看股票報價,是因為我覺得這個行為不僅花費時間、精神,而且沒半點意義。試想想,如果我們不是想去買東西吃的話,會不停去看不同餐廳的餐牌嗎?股票交易,就是買和賣。不是要買,也不是要賣,卻不時跑去看股票報價,是一件毫無意義的事。更重要的是,很多人看完股票的最新報價後,情緒會大受影響。他們要不欣喜若狂,要不感到痛苦無奈。可是,帳面波動不是平常事嗎?古時候行軍打仗,不是戰勝就是戰敗,輸贏同是兵家常事。現在買賣股票,報價有升有跌,每秒皆不同。很多人把短期的升跌作輸贏之分,看到股價上升了,就覺得自己贏了,得意洋洋;看到股價下跌了,就覺得自己輸了,滿臉愁容。但是,除了情緒不同之外,我們持有的股票沒變,所有事情其實沒有半點變化。因為這樣就開心、難過,令我感到費解。



搬開無謂的情緒,事情的本質根本沒變


  另外一個令我不想多看股票報價的原因,是近年的報導愈來愈以偏蓋全。很多文章都是馬後炮,眼看股價下跌就找理由來塘塞,可是事實上公司還是營運得好好的。以前我還會逐個論點去反駁,但這樣基本沒完沒了,令我感到不耐煩。因此現在我一眼不是真實、或者沒意義的說法,就會乾脆已讀不回。說起來,每天不知有多少人被這些輿論影響,看到股價下跌時忍受不了,在低價賤賣,再在之後股價上升時「確認見底」,重新買入。對我來說,這樣的一波秀操作是很可笑的。我們投資的是一家公司,最重要的是它的營運情況,而非股價表現。除非我們早已決定要在短時間內買賣,否則無故查看報價,被其影響情緒、改變自己對公司的看法,着實可惜。


  天下本無事,庸人自擾之。我們很多時以為世界快將迎來末日,其實只是我們自己嚇自己,杯弓蛇影而已。凡事多想想事情的基本情況,以及帶來的實際影響,不要輕易被其他人的言論影響(個人經驗,其他人超過 90% 的意見都是沒用的),自然就能培養信心。投資如是,做人也該如此。



2021年5月16日 星期日

《 5 月 16 日投資周報:擔心通脹、擔心利率……擔心個屁!》

    

  近來比較少看股票的報價,沒想到以前常看沒事發生,不看倒出了大事。市場似乎又一次預期經濟增長速度變快令通脹升溫,導致央行上調利率,令股市大幅下跌。同樣的憂慮,帶來同樣的反應。那麼,這樣的大跌,會對我們帶來什麼實際上的影響嗎?


  沒有。


  真的。實際上,半點影響也不會有。


  如果你工作忙得不可開交,或者整天遊山玩水、樂不思蜀,令你整天的心思都不在股市上,沒去查看股票的報價,這時的你就像一個沒有涉足投資的普通人一樣。股市的上升與下跌,跟你有什麼關係?乘車上班的車費、吃喝玩樂的費用,都是來自我們的銀行帳戶。除非我們打算賣掉手上的股票,套現資金,否則股價的升跌,事實上是不會影響我們的日常開支。


  「不對呀,股票的面值是以現金來表示。股價下跌即是代表我擁有的金錢變少了。這樣怎不令人擔心呢?」沒錯,股票的面值的確是用現金來表示,所以如果擔心日後會進一步下跌,那麼就趕快賣走部分股票,或者乾脆清倉吧。望着股票報價想一大堆事情、憂心忡忡,卻不去把握機會去趁低吸納,或者減持套現。這種婆婆媽媽的態度,實在浪費時間和精神。


  通脹升溫、利率上調會對股市帶來負面影響,對一眾高估值的科技股、「契媽股」更如洪水猛獸一樣。不過,即使這些股票如何殺估值,這些公司為我們帶來的消費改變、新市場不會有所改變。常言道,我們不要以貌取人、「Don't judge a book by its cover」,股價就是一家公司的外貌、cover。我們應該了解它的底蘊來決定是否投資,而非因為股價上升、「外表」變得「好看」就買入,「變醜了」就棄之如敝屣。更何況,「好看」與否,其實只在乎大家怎麼看待。市場今天說它「好看」,明天卻說它「變醜」,彈出又彈入,是常有之事。通脹升溫、利率上調不會令股市永遠下跌。既然股價升跌根本影響不了日常生活,我們又何必為此而擔心呢?


2021年5月9日 星期日

《 5 月 9 日投資周報:他強由他強,清風拂山岡》

   

  武俠小說《倚天屠龍記》中的頂級武學典籍《九陽真經》中,寫有一首詩:「他強由他強,清風拂山岡。他橫任他橫,明月照大江。他自狠來他自惡,我自一口真氣足。」本來這首詩的意思是通過調整呼吸,全身「運氣」來進行療傷,不過這首詩放在現實生活中,對我們也是很有益處的。


  「他強任他強」、「他橫任他橫」,可以理解為無論人家有多強、有多狠也不用在意,隨他的便。只要我們專注自身,保持冷靜,就可以處之泰然,如同看到「清風拂山岡」、「明月照大江」一樣,不當是一回事。





  在投資的世界中,我覺得我們需要做的,其實不是每天忙東忙西,不停刷新股票的報價,或者是花時間去聆聽人家對某一隻股票的看法。真正值得我們去關心的,是獲得公司的發展情況,然後自己去思考它值不值得自己買入、持有或者賣出。「他強任他強」、「他橫任他橫」。我們每天接收到的信息多不勝數,可是說真的,絕大部分都對我們毫無益處。每天一邊看着股價升跌,一邊說的預言,還有各種以偏概全、真假難辨的新聞,把我們的思維、情緒搞得亂七八糟,漸漸失去了明辨是非的能力,變成被別人操控的棋子。


  怎樣才能專注自身,保持冷靜呢?其實很簡單,試試把「投資」這兩個字從腦海裏甩走,關上手機報價 app、完全不看財經新聞,繼續過原來的生活——對,你要繼續投資,但不要看財經新聞。雖然財經新聞對投資來說,貌似密不可分,但其實是可有可無的。我不是有意貶低財經記者和新聞上的投資專家的專業能力,可是基於他們需要涉獵的行業知識實在太廣泛,以致他們所分享的資訊,很多時都比較表面、片面,有時甚至錯誤而不自知。又因為人是一個很懶惰的生物,所以讀者往往會比較喜歡聽結論。財經新聞於是投其所好,加入大量名家專欄、專家訪問,不管看法如何、正確與否,總之在有限的時間、篇幅裏塞進滿滿的結論、懶人包,這樣就最受讀者歡迎。可是,這樣的財經新聞,真的是我們需要的嗎?


  投資需要講求回報。然而,投資同時都是一項終生計畫。世界上好公司、好股票何其多,然而我們無法將它們盡收囊中。選對公司、知道它的日後發展藍圖後,嘗試適時抽離一下。你會發現當擾人心緒的資訊顯著減少後,自己的思路會變得十分清晰,而面對帳面波動時,心態也會淡定很多,就像看到清風拂山岡、明月照大江一樣,不足為奇。


2021年5月2日 星期日

《 5 月 2 日投資周報:我最討厭的一句話》

   

  在投資方面,我經常聽到一個說法,是「某因素反映在股價之中」。這句話不論是在某股票股價上升還是下跌時都有機會聽到,但一般是後者居多。說真的,我最不喜歡聽到的,正正就是這一句說話,因為它聽起來堂而皇之,但只是一句廢話。


  「現股價反映某因素」的意思,是指某因素經量化後包含在股價之中。可是,「因素」實際上指的是事情,不可能簡單量化成數字,然後加在股價之中。股價的升跌,更大的原因是當時有多少人進行買賣。公司有新消息出現,多人看好而買入其股票,股價就會上升;多人看淡而賣出其股票,股價就會下跌。反映的「力度」取決於有多少人買或者賣。有時候,甚至跟事情的本質相反。


  兩星期前,阿里巴巴(9988)因為內地反壟斷而被重罰 182.28 億人民幣,股價卻於消息公佈後最高升 9%。當時坊間的看法是反壟斷調查結案,消除公司業務經營的不確定性,所以爭相買入(但其實這並不代表之後沒有後遺症)。可是,不久之前各大網絡平台企業被監管機構約談,坊間又擔心被監管的陰霾揮之不去,令阿里巴巴的股價差不多跌到未公佈罰款之前的水平。雖然這次的升和跌牽涉兩件不同的事情,但不論是被罰款還是日後需要持續受監管,從本質上來看都是壞消息。然而,市場卻出現兩個不同的主流取態,覺得前者「反映」好事,卻認為後者「反映」壞事。




同樣是壞消息,市場的不同反應
股價升或跌,其實只視乎市場如何解讀而已


  我們普遍認為公司的股價會因為好消息而上升,因為壞消息現下跌,可是事實卻不然。股價不論是升或是跌,我們都可以用「現股價反映某因素」來進行解釋。既然這話放諸升跌皆正確,那麼這句話還有什麼參考之用?


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