《 2021 年半年結：成為一個「菜翁」》

 

　　剛才打開電腦看看月曆，我才發現原來 2021 年已經過去了一半的時間。在這半年裏，投資市場先是在年初出現一波拉升，然後很快就出現大回調。由於我是集中持有 Tesla 的緣故，所以帳面波幅更是驚人，有時會在某天大升幾十萬元，然後不久後又大跌幾十萬元。雖然還未做到「每秒幾十萬上落」，不過這個波幅，是幾年前的我無法想像的「天文數字」。

　　面對如此劇烈的波動，事後回看，當然會覺得自己應該在大升幾十萬的那一刻賣出（但不好意思，那時候我 100% 正在睡覺），然後在大跌幾十萬元的當日買回來。不過，事後孔明是沒意義的行為。我在更多的時候，只會思考自己不買入，或者不賣出的原因是什麼。如果這個因素沒有改變，那麼自己又何必為沒有做到的操作而感到懊惱？

　　「塞翁失馬」的故事人人皆曉。塞翁在好事、壞事發生時，都有着異於常人的看法。故事裏的村民聽到塞翁顛三倒四的看法時，都感到莫名其妙。然而，之後的故事卻說明塞翁其實是一個有着大智慧的老人家。未來吉凶未明，無人可知，但我相信與其像村民們一樣，只把眼光放在現在，為當下已發生的事情而慶賀、憂傷，倒不如像塞翁一樣，把目光放在未來，為之後發生的事情做好心理準備。只有像塞翁這樣的人，才可以做到泰山崩於前而色不變。這一點，在波濤洶湧的投資市場裏，尤其重要。

　　現在半年過去了，表面看來我好似原地踏步，但其實我對自己的投資更有信心，甚至有信心得完全無視股價，只在每周在這裏跟大家閒聊時，才去打開報價 app，更新一下圖表。股民常被調侃為「韭菜」，只有被「收割」的份兒。可是我卻認為，只要認清自己在做什麼，不要人云亦云、風聲鶴唳，「韭菜」們仍然可以成為像塞翁一樣的「菜翁」，有能力去面對未來的風風雨雨，不會再擔驚受怕。

《 5 月 23 日投資周報：天下本無事，庸人自擾之》

 

　　以前我和其他長線投資者常說不要在意帳面上的波動，但老實說，我心裏還是有點在意的。早上的時候，我偶爾會刷新一下港股報價，晚上也會看一下美股的市況如何。就算我沒有交易的打算，也還是會這樣做。不過，自從 3 月的大跌開始，我便徹底對這個上癮般的行為感到厭煩。要不是我每周更新我自己的投資周報，我是不會打開報價網站，更新股價。

　　我不想像以前那樣間中查看股票報價，是因為我覺得這個行為不僅花費時間、精神，而且沒半點意義。試想想，如果我們不是想去買東西吃的話，會不停去看不同餐廳的餐牌嗎？股票交易，就是買和賣。不是要買，也不是要賣，卻不時跑去看股票報價，是一件毫無意義的事。更重要的是，很多人看完股票的最新報價後，情緒會大受影響。他們要不欣喜若狂，要不感到痛苦無奈。可是，帳面波動不是平常事嗎？古時候行軍打仗，不是戰勝就是戰敗，輸贏同是兵家常事。現在買賣股票，報價有升有跌，每秒皆不同。很多人把短期的升跌作輸贏之分，看到股價上升了，就覺得自己贏了，得意洋洋；看到股價下跌了，就覺得自己輸了，滿臉愁容。但是，除了情緒不同之外，我們持有的股票沒變，所有事情其實沒有半點變化。因為這樣就開心、難過，令我感到費解。

搬開無謂的情緒，事情的本質根本沒變

　　另外一個令我不想多看股票報價的原因，是近年的報導愈來愈以偏蓋全。很多文章都是馬後炮，眼看股價下跌就找理由來塘塞，可是事實上公司還是營運得好好的。以前我還會逐個論點去反駁，但這樣基本沒完沒了，令我感到不耐煩。因此現在我一眼不是真實、或者沒意義的說法，就會乾脆已讀不回。說起來，每天不知有多少人被這些輿論影響，看到股價下跌時忍受不了，在低價賤賣，再在之後股價上升時「確認見底」，重新買入。對我來說，這樣的一波秀操作是很可笑的。我們投資的是一家公司，最重要的是它的營運情況，而非股價表現。除非我們早已決定要在短時間內買賣，否則無故查看報價，被其影響情緒、改變自己對公司的看法，着實可惜。

　　天下本無事，庸人自擾之。我們很多時以為世界快將迎來末日，其實只是我們自己嚇自己，杯弓蛇影而已。凡事多想想事情的基本情況，以及帶來的實際影響，不要輕易被其他人的言論影響（個人經驗，其他人超過 90% 的意見都是沒用的），自然就能培養信心。投資如是，做人也該如此。

《 5 月 16 日投資周報：擔心通脹、擔心利率……擔心個屁！》

    

　　近來比較少看股票的報價，沒想到以前常看沒事發生，不看倒出了大事。市場似乎又一次預期經濟增長速度變快令通脹升溫，導致央行上調利率，令股市大幅下跌。同樣的憂慮，帶來同樣的反應。那麼，這樣的大跌，會對我們帶來什麼實際上的影響嗎？

　　沒有。

　　真的。實際上，半點影響也不會有。

　　如果你工作忙得不可開交，或者整天遊山玩水、樂不思蜀，令你整天的心思都不在股市上，沒去查看股票的報價，這時的你就像一個沒有涉足投資的普通人一樣。股市的上升與下跌，跟你有什麼關係？乘車上班的車費、吃喝玩樂的費用，都是來自我們的銀行帳戶。除非我們打算賣掉手上的股票，套現資金，否則股價的升跌，事實上是不會影響我們的日常開支。

　　「不對呀，股票的面值是以現金來表示。股價下跌即是代表我擁有的金錢變少了。這樣怎不令人擔心呢？」沒錯，股票的面值的確是用現金來表示，所以如果擔心日後會進一步下跌，那麼就趕快賣走部分股票，或者乾脆清倉吧。望着股票報價想一大堆事情、憂心忡忡，卻不去把握機會去趁低吸納，或者減持套現。這種婆婆媽媽的態度，實在浪費時間和精神。

　　通脹升溫、利率上調會對股市帶來負面影響，對一眾高估值的科技股、「契媽股」更如洪水猛獸一樣。不過，即使這些股票如何殺估值，這些公司為我們帶來的消費改變、新市場不會有所改變。常言道，我們不要以貌取人、「Don't judge a book by its cover」，股價就是一家公司的外貌、cover。我們應該了解它的底蘊來決定是否投資，而非因為股價上升、「外表」變得「好看」就買入，「變醜了」就棄之如敝屣。更何況，「好看」與否，其實只在乎大家怎麼看待。市場今天說它「好看」，明天卻說它「變醜」，彈出又彈入，是常有之事。通脹升溫、利率上調不會令股市永遠下跌。既然股價升跌根本影響不了日常生活，我們又何必為此而擔心呢？

《 5 月 9 日投資周報：他強由他強，清風拂山岡》

   

　　武俠小說《倚天屠龍記》中的頂級武學典籍《九陽真經》中，寫有一首詩：「他強由他強，清風拂山岡。他橫任他橫，明月照大江。他自狠來他自惡，我自一口真氣足。」本來這首詩的意思是通過調整呼吸，全身「運氣」來進行療傷，不過這首詩放在現實生活中，對我們也是很有益處的。

　　「他強任他強」、「他橫任他橫」，可以理解為無論人家有多強、有多狠也不用在意，隨他的便。只要我們專注自身，保持冷靜，就可以處之泰然，如同看到「清風拂山岡」、「明月照大江」一樣，不當是一回事。

　　在投資的世界中，我覺得我們需要做的，其實不是每天忙東忙西，不停刷新股票的報價，或者是花時間去聆聽人家對某一隻股票的看法。真正值得我們去關心的，是獲得公司的發展情況，然後自己去思考它值不值得自己買入、持有或者賣出。「他強任他強」、「他橫任他橫」。我們每天接收到的信息多不勝數，可是說真的，絕大部分都對我們毫無益處。每天一邊看着股價升跌，一邊說的預言，還有各種以偏概全、真假難辨的新聞，把我們的思維、情緒搞得亂七八糟，漸漸失去了明辨是非的能力，變成被別人操控的棋子。

　　怎樣才能專注自身，保持冷靜呢？其實很簡單，試試把「投資」這兩個字從腦海裏甩走，關上手機報價 app、完全不看財經新聞，繼續過原來的生活——對，你要繼續投資，但不要看財經新聞。雖然財經新聞對投資來說，貌似密不可分，但其實是可有可無的。我不是有意貶低財經記者和新聞上的投資專家的專業能力，可是基於他們需要涉獵的行業知識實在太廣泛，以致他們所分享的資訊，很多時都比較表面、片面，有時甚至錯誤而不自知。又因為人是一個很懶惰的生物，所以讀者往往會比較喜歡聽結論。財經新聞於是投其所好，加入大量名家專欄、專家訪問，不管看法如何、正確與否，總之在有限的時間、篇幅裏塞進滿滿的結論、懶人包，這樣就最受讀者歡迎。可是，這樣的財經新聞，真的是我們需要的嗎？

　　投資需要講求回報。然而，投資同時都是一項終生計畫。世界上好公司、好股票何其多，然而我們無法將它們盡收囊中。選對公司、知道它的日後發展藍圖後，嘗試適時抽離一下。你會發現當擾人心緒的資訊顯著減少後，自己的思路會變得十分清晰，而面對帳面波動時，心態也會淡定很多，就像看到清風拂山岡、明月照大江一樣，不足為奇。

《 5 月 2 日投資周報：我最討厭的一句話》

   

　　在投資方面，我經常聽到一個說法，是「某因素反映在股價之中」。這句話不論是在某股票股價上升還是下跌時都有機會聽到，但一般是後者居多。說真的，我最不喜歡聽到的，正正就是這一句說話，因為它聽起來堂而皇之，但只是一句廢話。

　　「現股價反映某因素」的意思，是指某因素經量化後包含在股價之中。可是，「因素」實際上指的是事情，不可能簡單量化成數字，然後加在股價之中。股價的升跌，更大的原因是當時有多少人進行買賣。公司有新消息出現，多人看好而買入其股票，股價就會上升；多人看淡而賣出其股票，股價就會下跌。反映的「力度」取決於有多少人買或者賣。有時候，甚至跟事情的本質相反。

　　兩星期前，阿里巴巴（9988）因為內地反壟斷而被重罰 182.28 億人民幣，股價卻於消息公佈後最高升 9%。當時坊間的看法是反壟斷調查結案，消除公司業務經營的不確定性，所以爭相買入（但其實這並不代表之後沒有後遺症）。可是，不久之前各大網絡平台企業被監管機構約談，坊間又擔心被監管的陰霾揮之不去，令阿里巴巴的股價差不多跌到未公佈罰款之前的水平。雖然這次的升和跌牽涉兩件不同的事情，但不論是被罰款還是日後需要持續受監管，從本質上來看都是壞消息。然而，市場卻出現兩個不同的主流取態，覺得前者「反映」好事，卻認為後者「反映」壞事。

同樣是壞消息，市場的不同反應
股價升或跌，其實只視乎市場如何解讀而已

　　我們普遍認為公司的股價會因為好消息而上升，因為壞消息現下跌，可是事實卻不然。股價不論是升或是跌，我們都可以用「現股價反映某因素」來進行解釋。既然這話放諸升跌皆正確，那麼這句話還有什麼參考之用？