Tesla 剛剛公佈 2021 年第四季及全年業績，毫無懸念是一份十分亮眼的成績表。其實 Tesla 的資訊十分透明，從每月公佈的中國銷量及產量、每季發表的季績，以及遍佈全球的 Tesla Community 每日所搜集的大量資訊，我們都可以知道 Tesla 的發展情況如何。
當然，正所謂「槍打出頭鳥」，貴為全球最受矚目的一家企業，Tesla 受人注目的同時亦受很多攻擊。所以如果想知道事實如何，我們需要花費很多時間深入了解和分析眾多零散的資料，才能知道真相。亦只有這樣，我們才能知道 Tesla 的投資價值及未來前景，不會輕易動搖。
回歸正題。看完 Tesla 的財報後，我對當中透露的數據做了一些統計及分析。因此，接下來的內容會分成兩個部分，第一個部分是回顧業績，第二部分是基於電話會議和業績內容，分析 Tesla 未來的發展，更新最新的目標價，和我的買賣計劃。
Tesla 經營多年，在 2020 年才開始盈利，但再過一年，
就把過去 10 幾年虧損的錢全部賺回來
一、業績回顧
Tesla 的毛利率在剛過去的第 4 季達到驚人的 30.58%，按年上升 6.49%。就算是撇除售賣碳積分的收入，毛利率仍高達 29.18%。我整理及計算了這部分的數字，在下面列舉：
時間 | 毛利率 | 按年上升 | 毛利率 （撇除碳積分） | 按年上升 |
2021年第四季 | 30.58% | 6.49% | 29.18% | 8.50% |
2020年第四季 | 24.09% | 20.68% | ||
2021年全年 | 29.30% | 3.68% | 26.20% | 6.38% |
2020年全年 | 25.62% | 19.82% |
Tesla 以往經常被人攻擊的一點，是它賣出的電動車都是虧本的：「要不是透過售賣碳積分，它的盈利是虧損的。」之前我寫過文章介紹過碳積分，如果有朋友不清楚什麼是碳積分，可以按此查看。從以上數字可以看出，撇除碳積分後，Tesla 的毛利率沒有大幅下跌，而且按年的增長比率更高。這就說明，Tesla 的盈利，不是人們口中透過售賣碳積分才獲得。它的盈利，是來自於核心業務。
30% 的毛利率是什麼概念？很多人都把其他傳統車企拿來跟 Tesla 相比，然後說 Tesla 的市盈率太高，是多麼的被高估，不值得投資，甚至是泡沫。但他們不會告訴大家的是，同樣是「車企」，沒有任何一家傳統車企可以做到這麼高的毛利率。它們的毛利率只有單位數字，最高的福特汽車（Ford）也不到 15%：
傳統車企 | 毛利率 |
福特汽車（Ford） | 13%-14% |
通用汽車（GM） | 4%-8% |
福士汽車（即大眾汽車）（VW） | 6%-8% |
Tesla 的毛利率很高，純利率也是一樣：
時間 | 純利率 | 按年上升 |
2021年第四季 | 13.10% | 10.59% |
2020年第四季 | 2.51% | |
2021年全年 | 10.25% | 7.96% |
2020年全年 | 2.29% |
其他車企又是什麼數字？
傳統車企 | 純利率 |
福特汽車（Ford） | 1%-3% |
通用汽車（GM） | 5%-9% |
福士汽車（即大眾汽車）（VW） | 5%-7% |
關於 Tesla 為什麼擁有如此高的毛利率和純利率，我曾經寫過文章詳細分享，有興趣的朋友可以按此查看。
Tesla 的負債比率和流動比率分別為 0.49 和 1.38，十分健康；自由現金流由 2020 年的 US$28 億大增至 US$50 億，按年大增 78.57%。Tesla 營利能力大幅上升，主要是由於電動車銷量大增所致。有趣的是，這次 Tesla 也不演了，直接在財報中把各大車企的銷售增長和自己一起比較：
在座的各位車企……
近年在眾多車企接近零增長的情況下，Tesla 一支獨秀，擁有巨額增長。傳統車企會把原因歸咎於供應鏈問題、晶片問題，可是這些問題，Tesla 同樣要面對，而且作為一家生產純電動車的企業，Tesla 比任何一家車企都需要更多的晶片（大概 4 至 5 倍）才能生產。為什麼只有 Tesla 錄得增長呢？我之前分享過當中原因，有興趣的朋友可以按此查看。
沒有增長的公司，就如同一個半邊身體躺進棺材的人，市場份額將會被持續蠶食，卻無力反抗。未來電動車取代燃油車已是鐵一般的事實，就算傳統車企們紛紛宣佈會轉型至電動車，但轉型速度之慢、推出產品性價比之低，將注定它們日後無法搶佔太多的市場份額，必定會慘淡收場。在已有資訊之下，於可見的將來，沒有任何一家車企可以撼動 Tesla 的領導地位。很多人都不服氣，愛說：「科技發展日新月異，Tesla 日後一定會被其他車企超越。」我不能說這句話是錯的，因為我不是未來人。只不過這句話沒有任何理據支持，所以只是一句幼稚的晦氣說話。
不了解 Tesla 投資價值的人，經常被它的高市盈率嚇怕，深信它是泡沫。可是，市盈率是代表過去的數字，我們應該着眼於公司未來的增長才對，因為這才是它們擁有的投資價值。Tesla 一年前的股價是 US$864.16。當時它有超過 1,100 倍的市盈率，我卻義無反顧地大手增持。不怕是泡沫嗎？不怕，因為我做了大量功課，知道它未來的增長一定可以令它的市盈率短期內大幅降下來。一年之後的今天，它的市盈率降至 138 倍，大幅下降了 87%。為什麼可以下降這麼多？不是因為股價大跌，是因為它的盈利大幅增長。今天，它的股價是 US$937.41，比一年前高出 8.48%，市盈率不升反大跌，正正說明這一點。
什麼？你還認為現在 138 倍的市盈率太高？這就說明你還是在用過去的思維來進行投資。未來它的股價會繼續上升，而市盈率將會繼續大幅下降。如果要等到它的市盈率降至 20、30 倍才想買入，這就和騰訊、阿里巴巴過了最佳增長期後才投資一樣，實際上能賺到多少錢？如果大家有興趣了解投資增長股應有的觀念，可以按此查看。欠缺這些想法，很難可以買到爆升股。
接下來的第二部分，就是這篇文章的重點內容，因為像第一部分那樣，把財報內的數據再報告一次給大家聽，意義不大。真正有價值的地方，是電話會議帶來的前瞻性內容。它為投資者帶來公司未來發展的方針，令我們可以更好評估現時是否值得投資這家公司的股票。
二、電話會議和業績報導帶來的前瞻性內容、Tesla 未來的發展、更新最新的目標價和我的買賣計劃
Tesla 公佈業績後舉行電話會議。這次會議難得由 Elon 親身主持，當中給予的資訊令我眼前一亮，令我覺得他真的是一個「外星人」，Tesla 這家公司未來的潛力一浪接一浪。
為什麼我會這樣說呢？因為當我們把目光放在今年它能造多少輛車、會否更新 Cybertruck 型號時，Elon 卻把目光放在其他意想不到的地方。
……
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《拒絕紙上談兵》實戰交易策略系列
1.《拒絕紙上談兵：我想買這隻股票，何時能開始買入？》
2.《拒絕紙上談兵：現實中的你，應該用這個方法來抄底股票》
3.《拒絕紙上談兵：現實中的你，應該怎樣賣出股票？》
4.《買入的股票大跌，如何知道是自己的錯，還是市場的錯？》
《Tesla 的優勢》深度分析系列
1.《傳統車企們因晶片不足而減產，Tesla卻表示：什麼是晶片不足？》
2.《只有它能做到自動駕駛，因為它是首屈一指的人工智能公司》
3.《不只是軟件，就連生產車子的硬件技術，傳統車企永遠都追不上 Tesla 》
4.《令 Tesla 股價再度倍升的關鍵，現在卻沒有多少人關注》
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現在我主要使用 Instagram 來記錄我即時的投資想法、交易紀錄、觀念心得等等。由於我重倉 Tesla，所以當然會有較多相關資訊和懶人包。如果還未追蹤我 ig 而對上述資訊有興趣的朋友，可以在 Instagram 搜尋「fungdy_lo」，或者按此前往。不過我必須一再強調，我不是專家，我和朋友們在 ig 的所有分享都只是胡說八道，並不是投資建議，請大家自負風險 🙏。
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《重要聲明》
我比較鐘意從新能源汽車產業鋒搵目標。
回覆刪除性價比比較高。
整個行業在未來都是大有作為的~
刪除Dividends?
回覆刪除Tesla 派股息的那一日，就是我清倉的那一日
刪除goodluck
刪除Elon既目光確實唔係我等凡夫俗子所能企及😂
回覆刪除的確如此
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