《 5 月 2 日投資周報：我最討厭的一句話》

   

　　在投資方面，我經常聽到一個說法，是「某因素反映在股價之中」。這句話不論是在某股票股價上升還是下跌時都有機會聽到，但一般是後者居多。說真的，我最不喜歡聽到的，正正就是這一句說話，因為它聽起來堂而皇之，但只是一句廢話。

　　「現股價反映某因素」的意思，是指某因素經量化後包含在股價之中。可是，「因素」實際上指的是事情，不可能簡單量化成數字，然後加在股價之中。股價的升跌，更大的原因是當時有多少人進行買賣。公司有新消息出現，多人看好而買入其股票，股價就會上升；多人看淡而賣出其股票，股價就會下跌。反映的「力度」取決於有多少人買或者賣。有時候，甚至跟事情的本質相反。

　　兩星期前，阿里巴巴（9988）因為內地反壟斷而被重罰 182.28 億人民幣，股價卻於消息公佈後最高升 9%。當時坊間的看法是反壟斷調查結案，消除公司業務經營的不確定性，所以爭相買入（但其實這並不代表之後沒有後遺症）。可是，不久之前各大網絡平台企業被監管機構約談，坊間又擔心被監管的陰霾揮之不去，令阿里巴巴的股價差不多跌到未公佈罰款之前的水平。雖然這次的升和跌牽涉兩件不同的事情，但不論是被罰款還是日後需要持續受監管，從本質上來看都是壞消息。然而，市場卻出現兩個不同的主流取態，覺得前者「反映」好事，卻認為後者「反映」壞事。

同樣是壞消息，市場的不同反應
股價升或跌，其實只視乎市場如何解讀而已

　　我們普遍認為公司的股價會因為好消息而上升，因為壞消息現下跌，可是事實卻不然。股價不論是升或是跌，我們都可以用「現股價反映某因素」來進行解釋。既然這話放諸升跌皆正確，那麼這句話還有什麼參考之用？

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從 2020 年至今，我的資產變化是 +64.42%

截至本周，資產變化與不同指數的比較

從 2020 年建倉起，資產增長為 +81.05%

截至 2021 年 5 月 2 日（周日），我的真實持股如下：

單調的投資組合

個股詳細回報率如下：

股票	平均成本（US$）	執筆時股價（US$）	回報率	一周變化
TSLA Tesla	$603.18	$709.44	+17.62%	-4.1%
COIN Coinbase	$337.37	$297.64	-11.78%	+2.07%
GBTC Bitcoin Trust	$47.48	$46.85	-1.33%	+10.55%

 

 本周交易情況：

日期	股票	交易方式	股數	交易價（US$）	原因
27/4/2021	ARKX ETF	賣出	清倉	$20.86	換成 Tesla
27/4/2021	ARKW ETF	賣出	清倉	$157.47	換成 Tesla
27/4/2021	TSLA Tesla	買入	5	$720.29	看好日後發展
27/4/2021	TSLA Tesla	買入	5	$709.52	看好日後發展
30/4/2021	TSLA Tesla	買入	10	$667.77	看好日後發展

 資產變化

時間	資產變化
由2020年1月1日起至今	+64.42%
自2020年3月環球大股災至今	+100.42%
由2020年7月1日（建倉當日）起至今	+81.05%
由2021年1月1日起至今	+18.1%

組合回顧

　　 Tesla 在本周初公佈今年第一季度的業績，再度創下歷史新高。如之前一樣，我附上我比較喜歡的肥仔 Ray 的深入分析，沒看過而有興趣的朋友可以抽點時間去看看。

特斯拉2021-Q1財報看點深度分享

　　儘管 Tesla 的業績不錯，可是股價卻從上周的 US$730 多的水平一直下跌到 US$660 多的水平，幅度接近 10%。上周有網友在留言區問我為什麼會賣出部分 Tesla 股票，當時我回答是因為自己不夠錢買 GBTC，不過我覺得之前升上 US$700 的原因是炒業績，業績公佈後可能會有沽壓。現在看來，好像是這樣的一回事。不過原因為何，我不會也不想深究。因為 Tesla 不論是股價上升還是下跌，實際上仍然朝着正確的方向發展。看過這次它的業績，以及很多相關的補充資料後，我給出的結論是：

Tesla 現在是一家正在起飛的電動車、能源公司，
日後會是全球首屈一指的 AI 機械人運算公司。

未來投資展望

　　 Tesla 將會在之後兩星期推出全自動駕駛 FSD 9.0 版本。這個版本中，Tesla 會捨棄雷達，只以鏡頭來偵測路面。如果真能成功做到這一點，就離真正 L5 等級的全自動駕駛相差不遠了。

　　華為以及早年擁有 L4 等級的 Google Waymo，雖然技術很強，但仰賴激光雷達的結果是成本高昂，以及需要高精細地圖才能使用（這是 Waymo 一直無法有效推廣到美國境內其他城市的原因之一）。如果去到另一個沒地圖的地方（例如郊區），效能就大打折扣。因此，我認同 Tesla 的開發方向。如果光用鏡頭和電腦就能做出與人類一樣的駕駛，那麼這個駕駛技術、這輛車，就等於是一個與真人無異的駕駛機械人。這個 AI 技術再開發下去的話，就可以誕生更多執行其他工作的 AI 機械人。

細思極恐。

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