《投資心理學堂：我們可以預測未來，但不可以盡信》

　　在 2020 年剛開始的時候，我打算寫「五個投資者通病」的系列文章。那時候，我寫了五個投資者通病中的四個就沒再寫了。原因是之後開始爆發新冠肺炎疫情，我的心思都花在自己應該如何應對這次疫情帶來的股災上，根本無暇再寫。

這是我多年來婉拒一些媒體，不做專欄作家的原因。因為我可能無限期拖稿，哈哈

　　在過去一個月裏，我相信有留意投資市場的朋友，應該都覺得很難忘。很多人（包括我）都在股票市場投入了不少資金。所以，當突如其來的大跌市出現時，不少人都感到很驚訝，甚至措手不及，不知道如何應對。

　　在這個過程裏，我發現有些朋友出現我還未寫的最後一個投資者通病。趁着周末，股災又暫時得到緩和，所以我在這裏順便把它寫完吧。

　　在開始之前，先讓我簡單說說我在過去一個月裏，主要進行了那些操作，還有得到的結果是什麼。

　　我自己在過去一個月透過不斷買賣，把估值高、受疫情影響嚴重的股票賣出（必瘦站和煤氣），同時買入股價較低殘、受影響較小的公司（地產股、商場 REITS 等）。截至今日，我已經差不多全部追回早前的帳面損失，而且還擁有充足的資金。往後無論是大升市，還是再來大跌市，是買或賣，我都有充分的操作空間。

　　之所以先寫我的操作，是因為最後這個投資者通病，是跟操作有關的。這個毛病就是：

覺得自己可以「買在最低點、賣在最高點」

　　有看過我過去幾個月分享的朋友，可能會覺得我有點「精神分裂」。因為我在二月時曾經猜想之後會出現股災，但我卻沒有把所有股票賣出；我在三月制定跌市買賣策略時，又把資金分成六份，由恒生指數 25,000 點開始到 17,500 點為止。既然我有感恒指最終會跌穿 20,000 點，為什麼不選擇在那時才買入呢？這樣不是更完美嗎？

　　答案就是：雖然我嘗試預測未來，但我不覺得自己可以「買在最低點、賣在最高點」。

　　雖然股神老巴的價值投資理念，提倡我們不要嘗試預測未來，但我覺得作為投資者，是不可能完全不預測未來的。為什麼這樣說呢？大家有沒有想過，為什麼老巴會持有這麼多現金呢？「我知道！他是為了在之後的熊市中，有足夠的現金可以進行收購。」其實，這正正就是預測未來。雖然老巴不知道熊市何時出現，但他就是在預測大勢。他預測未來一定會出現熊市，所以才居安思危，及早作準備。

　　其實，我覺得我們還是必須預測大勢的。不過，我們要分主次，因為預測大勢只可作輔助。萬一太依賴自己的預測，我們作出的買賣決定就會失去理性，對買賣操作帶來負面的影響。因為當股市上升時，我們會傾向認為股市會繼續上升。這可能會令我們錯失高價賣出的機會。當股市下跌時，我們則會傾向認為股市會繼續下跌。這就會令我們有更大機會在應該入市時按兵不動。當市況回升時，眼看自己錯失賺錢機會而感到後悔。

我們可以參考趨勢，但不可以太依賴。因為所有的趨勢都會有逆轉的一刻，而那一刻發生時，我們往往都無法發現

　　以三月的跌市為例。股市暴跌時，很多持有股票的人感到懊悔，因為他們後悔沒早點賣出股票。但現在股市回升時，我卻意外地同樣聽到懊悔的聲音。因為另外一些朋友，正後悔自己沒有在大跌之時入市。我發現他們沒有買入的原因，是因為覺得當時的股市會繼續向下跌。

　　這些朋友有這個想法，是很正常的事。因為這是絕大部分的人都有的想法。沒人喜歡看到自己的帳面賠錢——尤其是買入不夠幾秒，就馬上出現虧損。這個畫面會令人相當難受。因此，所有人都希望自己可以買在最低點。

　　當我們嘗試問自己：「我有可能買在最低點，股價在我買入後馬上上升嗎？」我們都知道答案是「不可能」。可是，現實中，我們卻會出現一個想法——「先等一等，股市應該還未跌夠，我不可以在這時入市。」這不就是以預測升跌，作為買賣決定嗎？因為我們相信只要自己再等一等，就可以用更低的股價買入股票，所以才會不肯行動。

　　這個想法，解釋了很多人明知應該在跌市入市，卻沒有付諸行動的原因。可惜的是，世事永遠不依我們預定的劇本走。我們一定要明白，預測歸預測，實際情況沒可能 100% 符合我們的預期。這才出現了一些後悔自己沒有在股市陷入低谷時買入的朋友，因為他們沒有注意這一點。

　　對此，我的解決方法是照樣預測大勢，但只作參考之用，絕不以此作為我唯一的入市理據。當我有預感股市會大跌時，我會更頻繁地檢視手中的股票，汰弱留強。當我發現自己對某股票的信心不足時，就會果斷賣出。我會預定自己分段入市的策略，而非「一注獨贏」式只買在自己相信的「底部」。同樣，當我覺得股市會有一波上升浪時，則會選擇分批賣出持股。大市會跌多少？會升多少？我不知道。但我會以自己的現金狀況，以及手中股票的質素作為我主要的買賣依據。

　　所以，在過去一個月裏，我沒有因為股市下跌而慌作一團。對我來說，股市下趺至我預計的水平時，我要做的只是依照原定的入市計畫來執行而已。買完之後再趺怎麼辦？如果趺到下一階段，就繼續執行買入操作。如果中途出現較大反彈，就開始少量賣出。這過程就像飯菜來到我面前時，我要起筷夾菜吃飯一樣自然，完全沒有、亦不需要帶有個人感情。過多的感情，不論是興奮還是恐慌，都會令自己失去理性，頭昏腦脹，無法作出理智的決定。

　　股票投資的參與門檻低，是因為所需資金不多。同樣，要在股票投資中獲利，門檻亦不高，只要我們冷靜就行。這樣我們自然就知道在應該進場時進場，應該退場時退場，不會成為事後後悔的人。

　　最後，讓我分享之前所寫的「五個投資者通病」系列文章。不知道有多少有投資習慣的朋友，曾經或者正在出現這些通病而不自知呢？

　　1. 不完全正確的買賣動機（按我前往）

　　2. 不太理想的買賣時機（第 1 和第 2 個通病寫在同一篇文章內）

　　3. 沒有主見（按我前往）

　　4. 太有主見（按我前往）

　　投資之路，不是一條平坦的康莊大道，因為當中發生的意外太多，我們無從預見。可是，我們可以避免犯下上述的通病，令自己少走一些冤枉路。