《復活節後，世界會否一起復活？熊市過後，我的未來投資方向》

　　昨天是復活節前最後一天的港股交易日。最近大市走勢不錯，從 3 月23 日最低的 21,696 點到 4 月 9 日收市的 24,300 點，已經反彈了 2,604 點。一些之前被大舉拋售的股票，例如長實（1113），都報復式上升。

　　我記得「港股大時代」是在五年前復活節左右開始。一晃眼，五年就過去了。當年歌舞昇平的景象，現在已經不復見。不過很多投資者都憧憬疫情有改善，而經濟亦會因應各國的救市措施而「得救」，所以港股自低位反彈超過一成。更有人說牛市已經出現。

目前恒指最低位是在 3 月 23 日的 21,696 點

　　復活節後，全世界會否跟隨一起復活、像當年一樣進入「大時代」呢？我不知道。雖然我覺得中國和香港疫情會比其他地方完結得早，但這次危機帶來的影響是全球性的，所以一定要全球都抗疫成功，這場災難才可以畫上句點。因此，我傾向熊市未完。但如果我猜錯了，其實是更好的事。因為這代表全球疫情有結束的跡象（我真的不想再戴口罩），而我自己持有的股票亦可以乘順風車。這樣的話，我要做的事就簡單多了。我只需要等它們上升到股市瘋狂的時候，再分批賣出就可以。

　　現在復活節為我們帶來數日假期，正好讓我們中場休息，喘一口氣。我們可以好好評估自己面對這突如其來的大跌市，處理得如何，還有什麼在策略上的改變。

　　文章開始之前，我要強調的是這個網誌內所有文章，包括這一篇，都是我自己的個人買賣紀錄，從來也不是個股推介喔。熊市時入市是高難度動作，請準備好安全帶才來玩笨豬跳。不要看到我買入某股票就跟隨，然後股價下跌就來怪我喔。

　　經過首季的調整後，現時我的股票組合如下：

　　現組合賺蝕率（以 ４ 月 9 日收市價計算）：

股票名稱	持股數	成本價	最新股價	賺蝕金額	賺賠率
0002 中華電力	2000	$81.67	$79.7	(HK$3,946.01)	-2.42%
0823 領展房產基金	4,500	$68.46	$67.5	(HK$4,327.45)	-1.40%
0778 置富產業信託	30,000	$8.22	$7.28	(HK$28,345.11)	-11.49%
0012 恒基地產	3,400	$34.63	$32.25	(HK$8,102.38)	-6.88%
1113 長實集團	3,000	$48.24	$46.5	(HK$5,224.90)	-3.61%
2388 中銀香港	7,000	$21.87	$24.15	HK$15,945.05	+10.41%
0011 恒生銀行	1,500	$154.32	$137.9	(HK$24,623.45)	-10.64%
6823 香港電訊	3,000	$9.95	$11.88	HK$5,777.71	+19.35%
9988 阿里巴巴	300	$184.94	$191.7	HK$2,028.76	+3.55%

現組合總投資成本	HK$1,450,567.78
現組合股票總市值	HK$1,399,750.00
現組合賺 / 蝕價	(HK$50,817.78)
現組合賺 / 蝕率	-3.50%

 　　計及我在賣出匯豐時實際損失的 $43,650，我大約需要追回 $94,500。粗略一算，我的組合向上升 6.51%，就可以彌補我在買入匯豐和目前組合的帳面虧損。由於我組合內股票的買入價都是偏低水平，所以只要市況回復正常，我相信這 6.51% 的升幅不難做到。

　　不過，雖然現時市況的波動沒有三月時那麼大，但投資者的信心仍然脆弱，所以我的取態比三月時謹慎，不會輕易入市，而是依照原定的計畫行事：

恒生指數	買左貨未呀衰仔
25,000 點	已買（3 月 9 日）
23,500 點	已買（3 月 13 日）
22,000 點	已買（3 月 19 日）
20,500 點	——有待執行——
19,000 點	——有待執行——
17,500 點	——有待執行——

由於現時恒指已反彈至 24,300 點，距離我 20,500 點的入市點數甚遠，所以我或會因應不同股票的表現進行微調，選擇自己願意在將來繼續持有的股票作為核心股票，其他的則可能會在錄得一定升幅後選擇賣出。

 　　將來的世代一定是以互聯網為主，而這次疫情將會加速這進程。因此，未來我的核心持股，將由我原來的「公用＋reits」慢慢過渡至「互聯網巨企＋reits」。其中我最有興趣的是電商企業，包括 Amazon 和阿里巴巴。未來人們的消費模式，必定是以網購為主。我相信香港電視的 HKTV mall，也可以藉着這次的疫情而堀起。

　　不過目前這些企業大多都未到我希望買入的股價範圍內。但只要這輪反彈後出現熊三大跌，它們將會是我重點收集的股票。

　　這些股票由於都是增長股，所以派息欠逢。因此，未來我仍然會保留 reits 作為「現金發動機」，繼續提供現金流。當中我覺得民生商場的租務比起酒店、寫字樓等受到的影響較小，疫情完結後亦能更快復元。因為後兩者主要依賴外來旅客和本地企業，對經濟依賴度較高；而前者只依賴當地居民的消費，較易恢復。

　　更何況，經歷過匯豐不派息的事件後，我更傾向選擇較有保證的收息股，reits 和 SS 信託就是好例子。這也是我早前選擇在 $9.9 買入香港電訊的原因之一。我希望再有機會買入它吧，因為我只有 3,000 股，實在有點少。

　　其他我有點心動的股票，包括大力發展互聯網金融的平保、股價為牛熊市指標的港交所、還有不會倒的建行，我也希望可以在將來買入。

　　最近一個月有看過我之前幾個買賣 post 的朋友，應該會感受到我是沒有半點恐慌的情緒。雖然我每一次買入後都是表演「一買即蟹」，但因為我的買入成本較低，所以只要出現小反彈，我就已經有微利。在熊市中入市看似危險兼傻仔，然而實際上遠比在高位追貨的朋友來得安全。唯一要注意的是，買的是什麼股票。

　　另一方面，我沒有借貸在身，所以連公用股都大跌的那一天，我還是沒有感到害怕，選擇入市買了一些領展和長建的股票。

　　我不是一個聰明的人，連大家常用的 option 也總是看不明白，亦不會做什麼對沖去鎖倉。所以，我選擇的投資方法很簡單，沒有任何高深的理論。但這幾年來，這個簡單的方法一直行之有效。基於這個方法和它帶給我的信心，我才能做到「無懼世事變改」。

　　在疫情肆虐的這段期間，大家都是處於「輸少當贏」的狀態。所幸我在第一季所作出投資操作，令我將組合內的虧損減至最低，由最慘烈時的約 17% 至如今的 3.5%。雖然大市氣氛很可能再趨悲觀，而我的帳面虧損亦再度擴大，但我擁有充裕的資金可以隨時入市，沒在怕的啦。

　　雖然現在我還是錄得輕微虧損，但我從一開始就知道疫情最後一定會過去，而當它過去時，就會為財富來一次大洗牌。我們要做的，就是把握「危機」中的「機會」，而非只着眼於「危險」，否則我們只會因為世界得到重生而歡呼，卻永遠看不到背後財富轉移的機會。