《經過五年投資後，我發現的五個投資者通病》（上集）

　　2020 年剛開始幾天，恒指的表現還不錯，在 28,451 點左右。臨近農曆新年，我希望大家都可以投資順行，多賺一點，過一個肥年。

　　自從我開始股票投資以來，跟大家一樣，有賺過錢，也有虧損過。所幸的是，我虧錢的次數不多、銀碼不大，而且多半發生在投資初期。那時候我犯錯後，除了牢牢記住這些教訓，還開始留意其他投資者的買賣行為，看看有沒有值得警惕的地方。這幾年來，我留意到投資者之所以頻頻在交易中賠錢，主因都不是缺乏專業的投資知識，反倒是因為他們投資思維及心態出現一些通病。

　　這些通病主要可以分為五個類別。不過因為篇幅不少，所以我分為上下兩篇文章。現在，就讓我們來看看自己有否犯下這些毛病，令自己常常不明不白地賠錢吧！

1. 不完全正確的買賣動機

　　大部分人都希望富有，但有些人就算很有錢，本質也只是一個窮人。

　　為什麼這樣說呢？因為有些人只要有閒錢，就會感到心癢難耐。於是，他們的心裏會有一股壓力，逼使他們買很多東西，務求在短時間內把錢都花光。他們覺得「既然有錢，就得花錢」，財散人安樂。既然自己是有錢人，自然就要把錢大筆大筆地花出去，這樣才對得起「有錢人」這個稱呼。這就是很多窮人中了頭獎幾年後就打回原型的原因。同樣現象，也會出現在某些窮奢極侈的典型富二代。他們的花錢模式，和前者一模一樣。

　　「有錢，就得花錢」的價值觀套用在股票投資方面，就會變成「為買而買」的問題。如今，很多人都知道通脹會不斷蠶食他們的本金，所以想透過股票投資來為金錢進行增值。對通脹抱着適當的警惕是必須的，因為這樣可以保持我們爭取回報的動力。可是，有些人卻太過恐懼通脹，以致每逢有閒錢，就急於把這些錢全部投放在股市裏。這就成了一個潛在的問題。因為這樣會令投資者的個人現金水平降至很低的水平。如果這時突然出現意外開支，投資者很可能就需要變賣股票套現。假如此時該股票的股價低於投資者的買入價，投資者就會出現實際的虧損。

錢到用時方恨少，不要把所有錢都用來買股票

　　這問題通常出現在投資新手身上。當我剛剛涉足股票投資，還是一個新手時，因為深感投資的時間對於複利效應非常重要，於是把手中每一分錢都用來買股票。結果呢？不久後，我在觀塘開設小型琴室和音樂工作室，卻不夠金錢購買相關器材。因此我需要把自己某些持股賣出。這難免會打亂我的投資計畫。

　　拋開創業、置業等「剛需」不談，我們要明白的是，擁有閒錢是非常正常的一件事。我們這些升斗小市民，其實不必為了害怕自己的金錢跑輸通脹而抱着「All in or nothing」的心態，逼使自己將所有金錢都用來投資股票。

　　試想想，通脹每年約蠶食 3~4% 的現金價值，但股票跌起來，損失 20% 以上的本金也並非不可能的事。如果沒有合適的投資機會，倒不如等一等。股市周期一般不長，每隔數年就會出現牛熊市交替，所以如果想有更佳的表現，適時的等待是必須的。忍一忍，可以令我們遇到較深的股市跌幅時，仍然有金錢買入優質股。我相信很多朋友都曾經試過在股價跌到十分低殘時，感到心有餘而力不足。因為這時大家都想買股票，但卻沒錢。

　　後來，我發現比較理想的投資思維，應該是看到好的投資機會，例如優質股的股價下跌時，才動用閒錢去買。如果沒有，那就不必急於進場。比起單純跟通脹比賽而出手，我們更應該在好的投資機會出現時才出手。因為後者通常伴隨更佳的投資回報，自然更易跑贏通脹。

　　如果實在不想讓資金閒置的話，我們亦可以把部分資金選擇作短期定期存款，或者購入短期債券。這也是很多投資者的選擇。

2. 不太理想的買賣時機

　　我們之前提過，應該在好的投資時機出現時才進行投資。那麼，我們何時才知道好的投資機會出現？

　　大部分投資者對此的理解，都是在牛市出現的時候。可是，通常大家發現市況牛氣沖天的時候，大部分股票的股價都已經有不少的升幅。我們在這時買入，股價在之後繼續升的機會還有多大？就算繼續升，升幅還有多大？

　　「因為股價之前一直上升，所以往後還會繼續升」的概念，多年來不知道害慘了多少投資者。用過去趨勢來預測未來並非沒用，只是我覺得用趨勢來預測公司的短期業績，比用來預測股價走向更加靠譜。因為公司的短期業績通常不會有翻天覆地的改變，但股價則可能因為某個人的一句話而大幅波動。舉個例子，我相信不少投資者，過去一年多都有被侵侵玩弄於股掌之中的感覺。可是，我不認為所有行業都會因為他在星期一說的一句話，而令其業績大幅增加，而在星期二，卻因為他的另一番話而沒有生意。

侵侵不會因為自己令股市下跌，而把你輸掉的錢賠給你

　　股票投資看似是冷冰冰的數字遊戲，但我卻覺得它「有血有肉」，因為絕大部分的參與者都是擁有血肉之軀的人。這即是說，它會受人的情緒而影響。大家都會因為股價上升而感到開心，因為看到自己的帳面金額增值了。於是，大家通常比較願意在股價上升時買入。而股價下跌時，則因為看到自己的金額下跌了，所以感到不快。正因為大家都相信「股價之前一直下跌，所以往後還會繼續跌」，為了不再蒙受損失，所以大家通常傾向在股價下跌時賣出持股。

　　我記得自己第一次買股票時，是在 2014 年的年初。當時恒指正經歷一個小型的跌市，大約是 21,000 點左右。當時我看到很多股票的股價都是紅色（下跌），討論區很多網友都說只宜賣不宜買。但我的心裏，卻有另一個想法。

　　我覺得，如果某公司是一間正常經營的公司，「爛船也有三斤釘」，股價總不會一直隨大市下跌，直至跌到零吧？如果我在股價下跌時買入，那麼理論上，股價在之後的潛在跌幅，會比在股價上升時買入小。當時我從一眾 blog 友的分享中，得知他們之所以愈跌愈買，是因為覺得跌市是股市的一場「大特賣」。我覺得這個概念頗新鮮，於是就試試在跌市時買股票。

　　後來，股市當然沒有跌到零了。當股價回升後，我就看到那些之前一直說不要買股票的網友，紛紛說要買股票了。我心想：「為什麼你們不在股價下跌時買入，卻在股價變貴了之後才說要買呢？這樣你們能賺到多少錢呢？」

自從嘗試過在跌市中買股票，我就明白它並不可怕

　　如果有朋友還是不清楚自己應該何時買、何時賣，那麼可以參考一個最基本的做法。那就是規定自己只在股價下跌時才買入，在股價上升時才賣出。

　　當然，這只是一個初階的做法。進階的做法，應是學會評估自己心儀股票的股價，怎樣才算高和低。「怎樣進行估值」是一個常見的問題，上千百名作者都曾經為此而寫書分享，或者開班教授。大家可以多看書，或者參加分享會、投資班。我覺得止凡兄、鍾兄和巴黎兄的講座、分享會和課程，都是很好的選擇。只可惜巴黎兄如今身在外國，已經沒再舉辦相關活動了。

　　不過請記住，即使是同一隻股票，不同人會有不同的分析結果，沒有對與錯之分，我們亦不可能用一個準確的數字代表公司所有價值。我們需要培養的是分辨價值高低的感覺，而非追求一個精準無誤的數字。

　　如果還是因為太害怕跌市而沒有在股價下跌時買入，當股價回升後，我們就不要感到不值，也不要後悔而急急追入。機會多的是，我們不太可能只靠一次買賣來致富，所以錯過了也不用介懷。

（…未完待續）