《 4 月 2 日投資周報：今年第一季不易過，但仍取得正回報》

自 2022 年起，「未來月亮🌙」基金至今的資產增長為 5.16%
此前最高位為 2022 年 4 月 2 日 的 5.16%；
最低為 2022 年 3 月 12 日 的 -23.21%。

　　3 月的過去，代表今年第一季的完結。今年第一季股市表現不佳，三大指數都錄得負回報，而我的帳面更曾一度虧損 -23%。23% 看起來雖然很難追，但卻在短短兩周之內就追回來，在現在季結時更取得正回報，跑贏三大指數。

　　現在小小幾個 % 的回報，當然不會令我滿足。像這樣先低後高的走勢，過去兩年都曾出現。2020 年初，我最多虧損近 18%，但年終時取得正回報 39%，前後波幅達57%；2021 年初，我最多虧損近 13%，但年終時取得正回報 57%，前後波幅更高，達到 70%。現在我從目前的最低位置，也追回 28%。儘管未來經濟前景不理想，但我有信心今年的投資回報同樣會是先低後高。

自成立起，「未來月亮🌙」基金的資產增長為 +148.02%
此前最高位為 2021 年 11 月 5 日的 +175.39%

自 2020 年起，至今我的資產增長為 +125.24%
此前最高位為 2021 年 11 月 5 日 的 +150.1%；

最低為 2020 年 4 月 1 日 的 -17.96%；
現投資組合正式成立於 2020 年 7 月 1 日，
當時仍錄得 -9.18% 的虧損

　　Tesla 在昨天公佈了 2022 年第一季的產能和交付數字：

　　Tesla 在第一季生產了 305,407 輛和交付了 310,048 輛電動車，銷量創下歷史新高，略優於市場預期的 30.9 萬輛。和去年第一季成績相比，其產能和交付數字分別增長 69.4% 和 67.8%。

　　和其他傳統車企比較，通用汽車（General Motor）、福特汽車（Ford）、豐田汽車（Toyota）和本田汽車（Honda）的銷量比去年同期分別下降 20%、20.9%、14.7% 和 12.8%。傳統車企給予的理由，仍舊是供應鏈問題以及晶片短缺。可是，為什麼同樣面對這些困難的 Tesla 好像沒有受影響呢？原因是 Tesla 在生產及軟件方面都比它們優勝，令它可以有更大彈性去面對問題，減輕壞影響。我曾寫過兩篇文章，分別講述 Tesla 的生產及軟件優勢，有興趣的朋友可以按此和按此查看，在此我不再贅述。

　　公佈數據後，Elon 在 Twitter 表示「由於供應鏈中斷和中國清零疫情政策，這是一個異常困難的季度。Tesla 團隊和主要供應商的出色工作挽救了局面。（This was an *exceptionally* difficult quarter due to supply chain interruptions & China zero Covid policy. Outstanding work by Tesla team & key suppliers saved the day.）」事實上，上海封城令 Tesla 的上海工廠及擴建工程都需要停工，令 Tesla 上海的生產和海外運輸都停頓了將近一星期的時間。以其大約 2,000 多輛電動車的日產能計算，已令 Tesla 少生產至少 14,000 輛電動車。中國國內供應商時間不一的停工，惡化了原材料運輸的進度，令產能難以快速恢復。Tesla 展現的韌性太強，在此等困境中仍取得歷史佳績，厲害厲害。

　　過去我在網誌及 Instagram 提到，車企的銷量是有季度的周期性的。一般來說，第四季度適逢感恩節、聖誕節等假期，所以車子的銷量會是一年之中最高；而到了翌年第一季度，由假期產生的消費意欲有所下降，所以銷量會比前一季下降。因此，我們比較車子的銷量時，不應該比較它們按月、按季的差異，而應該跟去年同期作出比較。在每年同樣的時間作出比較，會相對公平。

　　我之所以一再強調這一點，是因為有些記者不明就裏（或者別有用心），會在報導中比較車企按月的銷量數據，誤導投資者。舉個例子，Tesla 在 2020 年第四季的電動車產量和銷量分別為 179,757 及 180,570 輛，而緊接着的 2021 年第一季數據分別為 180,338 及 184,800 輛。光看數字，增長輕微。如果以此判斷 Tesla 日後增長放緩，那就大錯特錯。Tesla 在第二、第三及第四季度的數據均出現大幅增長。來到第四季，產量和銷量分別為 305,840 及 308,600 輛，比一年前大幅增長約 70%。

　　同樣情況，也出現在本季數據之中。今年首季的產量和銷量在面對惡化的經營環境和失去假期消費心理的情況下，仍然能保持在同樣水平，說明 Tesla 的營運能力非常強勁，顧客需求有增無減，比同業有更強能力面對經濟困境，是一個很大的利好信號，其股票值得長線持有。Tesla 下星期將舉行德州工廠的嘉年華，而 4 月 20 日會宣佈今年首季的業績，在 6 月至 10 月的股東大會上投票並隨後宣佈拆股比例。利好的消息接連不斷，所以其股價近期表現優於大市。

　　儘管如此，我還是得下調 Tesla 今年的目標股價。

　……

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　　《完整版 2022 年 4 月投資周報》系列

1.《 4 月 2 日投資周報：今年第一季不易過，但仍取得正回報》

　　《完整版 2022 年 3 月投資周報》系列

1.《 3 月 27 日投資周報：自年初以來，久違了的跑贏大市》

2.《 3 月 19 日投資周報：不過是風眼中的片刻寧靜》

3.《 3 月 12 日投資周報：沒有最慘，只有更慘的一周！兩隻比較安全的股票和買入位置》

4.《 3 月 5 日投資周報：市場極度恐慌！戰雲密佈下的港股和美股》

　　《完整版 2022 年 2 月投資周報》系列

1.《 2 月 26 日投資周報：Tesla 將有新工廠？股價跌成狗，倍升的目標價到底能不能到達？》

2.《 2 月 19 日投資周報：「浪漫」和「麵包」，我全都要》
3.《 2 月 12 日投資周報：要打仗了，你恐慌了嗎？更新 Tesla 目標價》

4.《 2 月 5 日投資周報：過山車市況，更新投資組合成員》

　　《完整版 2022 年 1 月投資周報》系列

1.《 1 月 29 日投資周報：如果你非要看見了才肯相信，這就不是投資》

2.《 1 月 22 日投資周報：港股一洗頹風，美股注定是一場悲劇？更恐怖的事還未出現！分析未來市況、分享我的買賣計劃》

3.《 1 月 16 日投資周報：港股將會出現牛市？請你一定要這樣做，來保住你賺到的錢》

4.《 1 月 8 日投資周報：預測方向正確，只是下跌來得太快就像龍捲風？》

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1.《2021 年全年總結：投資回報 +57.26% 》

2.《 12 月 24 日投資周報：Santa Rally 來了！一切都按劇本走😎最簡單有效的買入方法？》
3.《12 月 18 日投資周報：就算你買了增長股，也不代表你懂得怎樣投資增長股（上）》

4.《 12 月 11 日投資周報：買到潛力股也不代表你可以賺大錢！怎樣才能穩坐大升浪？》

5.《 12 月 4 日投資周報：股市大跌，怎麼辦？清倉？抄底？我以實戰的角度，分享如何制定操作計劃，以及你不得不注意的事》

　　《完整版 2021 年 11 月投資周報》系列
1.《 11 月 27 日投資周報：股災好像要來了，想要點心靈雞湯？更新 Tesla 2022 年至 2025 年股價預測和詳細分析》
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5.《12月13日更新：分析 11 月產量及Tesla 最新目標價》

6.《12月8日更新：分析 11 月銷量及Tesla 最新目標價》
7.《[11月29日] Tesla 目標價調整》

8.《[2021年10月更新]Tesla 2022年至2025年收入分析及股價預測》

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4.《40歲的你，買的股票應該和以前不一樣》

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1.《20歲的你，一定要看這篇文章》
2.《30歲的你，一定要看這篇文章》

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