《 8 月 15 日投資周報：你永遠也賣不掉股票的原因》

 

　　一年前，我把自己的投資組合大幅改動，由主打傳統股變成以科技股為主，中美兩地各佔一半。當時組合內每隻股票的佔比非常分散，因為我不知道應該買什麼，所以只能先作這樣的配置作為過渡之用。令我意外的是，當時一些網友說我有勇氣，願意在虧損 9.18% 的情況下止蝕並作出新嘗試。其實我不認為這是什麼了不起的決定，雖然將來的事沒人知道，禍福難料，但既然觀點已經改變，那麼我就應該照着自己的新看法來行動。結果，我在短時間內便完成清倉、重新買入新股票的動作。

一年前的過渡組合

　

　　後來，中國政府開始以「反壟斷」的理由整治各大科技龍頭企業，令我開始對它們意興闌珊。儘管當時它們的股價下跌了不少，但我沒有因此而產生買入的念頭。我覺得事情的發展將會是沒完沒了，所以賣出所有諸如騰訊、阿里巴巴、美團等的股票。當時我還願意買入的，只有比亞迪一隻股票。不過伴隨着 2021 年年初的牛市到來，我亦決定把它賣出，並從此不再花精神在港股身上。

　　來到年中，國內監管氣氛愈來愈濃厚，措施愈來愈強硬，令 Cathie Wood 都承受不了，決定清倉中國股票。如果大家有訂閱 ARK 基金的交易紀錄，可以看到 ARK 全線基金早一陣子都在不停減持。今天，ARK 大部分的基金已經沒有持有中國股票。

ARK 大部分的基金已經沒有持有中國股票

　　ARK 清倉中國股票的事，令我想起一個現象。由前年的示威、去年的疫情，以至今年的政府監管，無不令一些龍頭公司的經營環境產生改變。有投資者選擇堅守，希望它們的股價可以在他朝重回正軌；也有投資者像我一樣，決定擇木而棲，重新出發。適合每一個人的投資項目都不同，所以無論是哪個選擇，我也覺得沒有對錯之分。不過，有一些投資者的決定則有些特別。他們希望轉移陣地，但一年過去了，還是欠缺實際的動作。這令我不禁有點好奇。

　　若論是資金多寡窒礙投資者作出換馬動作，本金小如我這般的老散可說是完全沒難度。一買一賣、資金兌換，按幾個按鈕便可完成，靈活至極。如果是資產規模上億計的 ARK 基金，即使無法一下子拋售所有股票，也選擇連日賣出，直至完全清倉為止。

　　若論是不知道應該在美股這個新市場買什麼，大可以運用投資港股的邏輯，那就是先買入追蹤指數的 ETF，例如 VOO、QQQ 等。事實上，即使只買入這些 ETF，沒有發掘什麼潛力股，也沒有什麼驚人的操作，我們同樣能有十分豐厚的回報。既然換馬不難，又有懶人包在此，為什麼那些希望分手卻又難捨難離的投資者，動作會跟不上自己的想法呢？

　　我相信，絕大部分的原因是心理因素所致。在投資市場吃了虧，會令我們產生不同的反應。有些人會不服輸，覺得自己一定要把失去了贏回來，才肯真正的離開；也有些人會因為投入的成本錄得虧損，不希望實現這部分的虧損而久久不願意放手。以上的反應是人之常情，但它們都只是感性反應，不是理性的想法。如果被它們主導了自己的思維，幾乎無法作出最合適的決定。

　　以前的我很喜歡攝影，每天都會把自己看到的有趣畫面拍下來，然後跟朋友們分享。後來，我接二連三地遇上一些不好的人、不好的事，令我的世界出現翻天覆地的改變。當時我每天看到的事物，都不再覺得有趣；遇上的人，我也不再願意親近。我再沒心情拍新的照片，而是不時翻看以前拍下的畫面。一邊看舊照片，一邊回想起以前的情境時，我很感動、很開心；可當我關上照片之後，我卻更加難過。

在人生的低潮時，過去的快樂昤光是多麼的令人嚮往

　　後來，有一次我把電話、相機裏的照片和影片轉移至外置硬碟後，外置硬碟被我爸弄壞了。那些我視之如珍寶的照片和影片全都沒了。當時我很希望可以把外置硬碟修復好，因為我不希望這些自己珍而重之的回憶就此失去。可腦裏卻有一個聲音出現——「不如嘗試放下過去，好嗎？」於是，我跟隨這個想法，不再執着已成過去的事物。我沒有把外置硬碟修復好，任由回憶「失去」。不過，我卻在這個過程中得到解脫。因為我沒有再懷愐過去、傷春悲秋，所以我的專注力全部放在如何活在當下。很快，我就重新振作。我沒有像以前那樣，舉起照相機東拍拍西照照，卻比以前更在意眼前的人和事。我亦意外地沒有因為「遺失」回憶而感到有所失去。相反，那些真正值得我記得的人和事，永遠也沒有遺失，活在我的心中。

　　說了這麼多，跟投資換馬有什麼關係？

　　其實，關係可大了。在我看來，當我們意識到應該把手中的股票換走，就應該馬上行動。資金多如 ARK 基金的機構投資者，也是說走就走，沒有半點捨不得。像我們這麼渺小的小散戶，除了不服輸、不想實現虧損之外，又有什麼實際上的困難可以妨礙我們賣出股票呢？我過去的經歷，讓我上了人生中重要的一課，知道「斷捨離」的重要性。「斷捨離」令我學會如何擺脫心靈的枷鎖並脫離對過去的執着，勇敢地從低潮中振作起來，面對眼前的挑戰。在投資方面，我也是用同樣的態度來面對。我把目光放在自己現正持有，或未持有但有興趣買入的股票上。我會花時間去研究這些股票，因為它們代表的是我最看重的「現在」和「未來」。不過，當我意識到某股票已經不再適合我，我不會拖泥帶水、想多餘的事情，而是雷厲風行地賣出。無論之後股價有否在我賣出後回升，我也不會有半點感覺。對於那些我已經賣出但不會再買入的股票，我更是不會浪費半點時間和精神在它們身上。有些朋友可能因為曾經在它們身上賺過不少錢，所以對它們念念不忘。就算不會再買，亦不時留意它們的最新動態。可是，我卻認為這樣的行為只會浪費自己的時間。除了令自己感覺良好之外，不會帶來任何實際的好處，對於現在和未來的投資收益，更是沒有任何幫助。倘若該股的股價在自己賣出後大幅上升，他們更可能會感到後悔，令自己無故受罪。

　　天下本無事，庸人自擾之。不論是生活、工作還是投資方面，我都會遇上很多問題，需要努力解決。因此，不去庸人自擾，為自己徒添麻煩，對我來說十分重要。「第一性原理思維（First principle thinking）」是我很喜歡的一個思考方式。「第一性原理思維」的意思，是指不去理會事物的表象，看到裏面的本質，然後再從根本去進行思考。它令我得以撇開煩瑣的表面，以最快的速度看到問題的核心，從而能夠來解決它。

我喜歡 Elon 的其中一個原因，是我和他一樣，都是遵循「第一性原理」去思考的人

　　舉例說，如果我需要在工作上完成很多項目的話，我就會以「最高效率來完成」作為「第一性原理」，然後去思考如何做到這一點。為此，我會擬定整個工作流程，包括項目完成的先後次序、分類、如何順利交接等等，並會作出詳細紀錄。雖然當中需要花點時間做一些前置計劃，但當這些工夫編排好之後，整個工作流程就能高速運作，不但比沒有計劃更快速和有效率，出錯的機會也比較低。即使突然發生狀況，我都可以有較多時間來作緩衝，查看自己之前所做的紀錄，以最快的速度找出問題所在，進行解決。

　　在投資方面，我則會思考兩件事：

　　一，「我進行投資的目的是什麼？」對我來說，就是以最高效率和穩健的方法來賺錢。

　　二，「那麼，如何以這個方法來賺錢？」對我來說，就是透過買賣和長期持有未來有增長潛力的股票。

　　因此，「未來」這兩個字就成了現在我最看重的一點，是我「第一性原理」的投資思維所在。倘若我認為某股票前景很好，我會馬上買入，不會刻意設定比現價低一點的價位；倘若我認為某股票勢頭不對，我會馬上賣出，不會多想其他事情，例如「現時還在虧損，不如等股價「返家鄉」後才賣出吧！」、「現在換馬，說不定會碰巧『接火棒』，不如等一等吧！」……這些都是沒意義的「建議」，跟我看重未來的投資理念相違背。

　　跟大家一樣，我過去也有令自己蒙受虧損的操作，例如去年買入匯豐和恒生銀行，以為撿到便宜貨；也有自己賣出後反而大爆升的股票，例如必瘦站。我不會對這些經歷避而不談，只是不會有任何感覺，因為現在和未來的我，都不會再買入它們的股票。既然我的「第一性原理思維」是「不買」，那麼我就會斷捨離，不會再花時間和精神去留意它們。同樣，在我去年決定要加大美股的投資後，我也是很快就付諸行動，賣出港股，然後買入美股。這些行動，其實沒有特別之處，是理所當然的。因為它只是把我的意願實現而已。倘若我執着過去，不肯斷捨離，不但在執行買賣操作時會欠缺效率，甚至很有可能在之後錯失不少機會。

　　天下之道，大道至簡。不執着以往，放眼未來，是我們應為之事。投資本無事，若不無風起浪，自然不會自擾之。

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現在我持有大約 7.5% 現金，92.5% 股票

從 2020 年至今，我的資產變化是 +62.49%

截至本周，資產變化與不同指數的比較

個股詳細回報率如下：

股票	成本	執筆時股價	回報率	一周變化
TSLA Tesla	US$582.22	US$717.17	+23.18%	+2.58%
COIN Coinbase	US$308.6	US$261.25	-15.34%	+10.43%
GBTC Bitcoin Trust	US$39.41	US$38.37	-2.24%	+6.55%
BITW Bitwise 10 Crypto Index Fund	US$40.94	US$47	+14.8%	+15.91%
939建設銀行	HK$5.54	HK$5.6	+1.05%	+2.75%

 

 本周交易情況：

日期	股票	交易方式	股數	交易價	原因
2021年8月9日	GBTC Bitcoin Trust	買入	300	US$38.29	另類儲蓄

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