2021年3月20日 星期六

《3 月 20 日投資周報:Tesla 四年後的股價,會是現在的 4.6 倍 》



  我在上一篇文章中 post 了自己穿上 ARK「戰衣」的樣子,本來只想開開玩笑,沒想到會令大家把焦點全部落在我的樣子上。結果大部分的留言都是談論我的樣子,跟正文無關,實在令我感到意外(還有點傷心)。看來我以後不需要花時間寫這麼多文章了,因為我寫的千字文,原來及不上我的一張自拍照,哈哈 😂。


  今天,經網友 Tony 分享,我才知道 ARK 剛剛發表了他們對 Tesla 在 2025 年的最新目標價——US$3,000,是現時收市價的 4.6 倍。



ARK 最新指出他們對 Tesla 在四年後的目標價


  這個目標價,不是電視裏的股評人一樣畫幾條線隨口說說就完事,而是 ARK 採用統計類比法(蒙地卡羅模擬,Monte Carlo Simulation)的模型,輸入 34 個不同的數據,經過 4 萬個可能的模擬情況所得出的。有興趣看這份報告的朋友,可以按此前往查看


  在最差的情況下,ARK 相信 Tesla 會在 2025 年有 25% 達到 US$1,500 或較低的股價,是現時股價的 2.3 倍在最好的情況下,股價則會有 25% 來到 US$4,000 或更高的水平,是現時股價的 6.1 倍。不論是哪一個數字,都與現在的股價有極大的差距。


  報告對 Tesla 的估值,是基於電動車銷量、車輛保險收入、個人網約車駕駛收入,以及自動駕駛收入四大範疇來進行估值。ARK 指出,自動駕駛大幅推升了他們對 Tesla 目標價。




在 ARK 的目標價以內,出現不同情況的機率


  ARK 認為電動車業務和無人駕駛業務,在 2025 年分別支撐 Tesla 近 40% 及 50% 的市值,如下圖所示。



ARK 對 Tesla 在 2025 年收入及市值分佈的預測


  根據基金大佬 Gary Black 所講,Tesla 的股價在去年 1 月 31 日是 US$650.57(即拆股後的 US$130.11)。當 ARK 對 Tesla 將它在 2024 年的目標價提升到 US$7,000 (即拆股後的 US$1,400)後,Tesla 在下一個交易日大升 19.9%。有趣的是,一年多後的今天,Tesla 的股價是 US$654.87(拆股後),數字上和去年差不多。星期一開市後,Tesla 的股價會否如去年一樣,再度爆升呢?這就要看市場的取態了。



Gary Black 的 Twitter 貼文



  我覺得這份報告美中不足的是,沒有把 Tesla 的公用能源業務包含其中。不過,換句話說,如果把這業務算進去,就代表 Tesla 的目標價會比現時 US$3,000 的水平高很多。我之前在留言區跟網友談過,覺得 Tesla 在 US$800、US$900 的水平都是處於「山腰」甚至「山腳」的位置,所以 ARK 給出 US$3,000 這數字,跟我心中的目標價相若。


  可能有人會認為 US$3,000 這數字太不可思議了,什麼「電動車」、「自動駕駛」,前景真的這麼好嗎?可以支撐到 Tesla 現時千多倍 PE「超貴」的股價嗎?我只想說,「投資」的真諦,是去投資我們今天還沒看到的明天。如果凡事都非要真正發生了、雙眼看到了才相信,那麼這個世界永遠只會屬於現時的巨企,未來不會再有新企業誕生。因為今天那些財務數字很漂亮、看似穩如泰山的巨企,它們在發展和增長初期,同樣處於什麼都沒有、燒錢的階段。如果當日沒有銀行、天使基金願意投資它們,今天我們還有機會看到它們嗎?難道初創企業就完全沒有投資價值?不明白的人,就會說看好 Tesla 的人是在賭博、空想,天真到不行。可是,種種跡象已經顯示時代已經變了。如果我們到了今天還蒙在鼓裡、看不出來,那麼就跟當日堅持馬車比汽車好的人一樣,太可惜了,因為我們將來必然會被淘汰。



1915 年 8 月 3 日,埃德 · 克萊因(Ed Klein)在《勞倫斯日報》刊登了一個廣告,指出馬比汽車有更多好處,例如養馬的成本比汽車低、馬可以應對多種地形,並且不需要停車費用。當時,馬的確有着這些優點。可是結果如何?馬車在短時間內,就被汽車迅速取代了!


  啊,對了。現在馬路上有很多「馬」,但最近我看到的「汽車」,跟去年相比,愈來愈多了。


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從 2020 年至今,我的資產變化是 +45.61%




截至本周,資產變化與不同指數的比較


從 2020 年建倉起,資產增長為 +62.47%


截至 2021 年 3 月 20 日(周六),我的真實持股如下:


單調的投資組合


個股詳細回報率如下:

股票

平均成本

執筆時股價

整體回報率

一周變化

ARKF ETF

US$54.14

US$53.25

-1.64%

新買入

ARKK ETF

US$126.73

US$122.36

-3.45%

-3.41%

TSLA Tesla

US$604.62

US$654.87

+8.31%

-5.6%

TSM 台積電

US$120.82

US$113.63

-5.95%

-3.95%

 

 本周交易情況:

日期

股票

交易方式

股數

交易價

原因

15/3/2021

TSLA Tesla

買入

10

US$689.12

股價大跌,看好未來發展

15/3/2021

TSLA Tesla

買入

30

US$704.19

股價大跌,看好未來發展

15/3/2021

ARKF ETF

買入

100

US$54.14

看好未來金融創新科技的發展

17/3/2021

TSLA Tesla

買入

10

US$657.48

股價大跌,看好未來發展



 資產總值變化

時間

資產總值變化

202011日起至今

+45.61%

20203月環球大股災至今

+79.85%

202071日(建倉當日)起至今

+62.47%

202111日起至今

+4.59%

 


組合回顧


   經過上周反彈後,本周組合內的一眾股票股價偏軟。不過因為本周我動用了更多現金來買股票,所以整體資產看起來不跌反升。之前我是不計算現金的,因為我的現金水平一直在增加,不是一個恒常的數字。而且,我也不是在表演如何用一筆錢炒出個未來,只是單純地紀錄自己的資產增長趨勢,所以之前我不希望把它包括在我組合內。正常來說,資產增長趨勢應是增加的,因為我的現金流一直是正數,可是遇上持股股價大跌時,也會出現血虧的情形,所以我就不糾結怎樣才能完美展示這變化了,多想也只是浪費我時間而已。有時間的話,我寧願多看跟 Tesla 有關的資料更好。


未來投資展望



  不用說,一定是不斷增持 Tesla、ARKK、ARKF 和 TSM。其中以增持 Tesla 為主。如果 Tesla 的股價如上文所述,真的在 ARK 提升目標價後再一次爆升,那麼就有點可惜了。不過,之前坊間出現眾多攻擊 ARK 的不實報導和輿論,也許這一次他們會不相信 ARK 也不一定。不管怎樣,我對 Tesla 和 ARK 的態度都是很堅定和「專一」的。嗯……好像是「專二」才對。



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51 則留言:

  1. 回覆
    1. 對我來說,這隻股永遠也不會買得夠。

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  2. Hi 而家現金佔portfolio幾%度~?

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    1. 沒有算進去,因為有時我會投放多點錢到帳戶作備用,有時又會提取一部分的錢去作娛樂之用(例如我最近買了一個古箏)。不過整體來說,是維持 5%~15% 左右的水平。

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  3. 頭先計過, 4年升4.6倍要複利回報46%, 而Elon Mark之前預測tesla之後10年會每年增長50%, tesla嘅增長大約同股價持平, 所以十年後tesla都係千倍PE? 有可能發生嗎? 十年後tesla都已經同apple一樣係穩定嘅公司, 而apple現在嘅PE都唔超過100倍.

    會唔會係tesla嘅股價現在已經完全反映晒tesla未來嘅增長? 每年增長50%嘅價值都係晒股價上? 現在買tesla會唔會已經冇得賺?

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    1. 「十年後tesla都已經同apple一樣係穩定嘅公司」你肯定? 😁

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    2. 十年後tesla已經係電動車嘅霸主, 電動車嘅市場已經成熟咗, 所以我覺得十年後tesla嘅增長有限, 情況就同現在嘅apple一樣, 手機嘅市場已經飽和, 而apple都已經係霸主. 將apple現在嘅情況複製到未來10年嘅tesla身上, tesla十年後PE都唔會過100倍, 4年升4.6倍係增長同股價持平, PE都係現在1000倍以上先做到.

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    3. Tesla 不只是一家電動車公司呀。

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    4. 但Apple都唔只係手機公司呀, Apple本身都有做ipad, 電腦, 甚至係芯片. tesla無論係設計思路或者生態圈上, 都同Apple差唔多. 我覺得,Elon Mark嘅才華係可以帶領到tesla超越Apple,但情況都唔會可以保持到十年都係PE1000倍, 歷史上真係有公司會10年都保持到PE1000倍? 我覺得Elon Mark係勁, 但情況都唔會同Apple相差得遠.

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    5. 這樣沒辦法啦,只好四年後再來看看。

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    6. 如果係沒辦法, 咁tesla嘅股價已經提早反映出tesla嘅未來, tesla係高增長,但股價已經冇咩可能再大幅上漲, 投資tesla的回報真係有咁可觀?排除為世界做點貢獻雲雲, 我地投資都係為咗資本增值,現價投資tesla真係一個好選擇? 不如考慮其他一些股票, 增長可能冇tesla咁多, 但股價未完全反映股票嘅未來. 如果tesla現在嘅PE係100倍,我先會相信未來tesla嘅股價會每年增長得到50%.

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    7. 我講的「沒辦法」,不是指我覺得 Tesla 日後的股價沒辦法去到這個水平,而是我和你的想法不一樣。既然你不相信,那我就無謂多講。

      你用 Apple 來和 Tesla 去比較,但老實說,除了大家都是破壞了某個市場,成為智能市場的先驅者之外,兩者具體的業務是不一樣的。我覺得可以用 Apple 的歷史作為參考,但要說死 Tesla 日後股價一定會跟隨 Apple 的步伐,這樣不太恰當。

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    8. 我覺得,tesla係10年後已經開始成熟, Elon Mark都講過到時tesla會年銷量3000萬架汽車, 以現在全球年銷量7000萬架計,佔咗半邊江山. 10年後冇可能仲保持到年增長50%, 所以投資者會俾低估值給tesla, 只要tesla嘅估值冇1000倍PE,tesla嘅估價就冇可能好似現在升得咁勁, 歷史係不等於未來, 但歷史總會重演, 而要預估未來最實在嘅方法只能尋找過去相似嘅歷史, Elon Mark係神, 但仍然未超出過去歷史嘅偉人, 例如係爰迪生或者tesla嘅範圍, 未去到超神嘅級別.

      更重要嘅係, 我覺得正係大家想法不同, 討論先有價值, 我講出自己嘅睇法,都希望知道你嘅睇法, 如果大家睇法一樣, 咁樣只係大家都係同溫層,係冇可能會成長.

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    9. 其實我看 Tesla,除了電動車業務之外,更看重它的自動駕駛及太陽能業務。

      傳統車企將車子出售後,它們便大致完成了這一輛車的收入。可是自動駕駛的服務,令車主每個月都支付訂閱費。可能你會說,自動駕駛還未實現,而 Tesla 只有 L2,甚至比其他車廠聲稱有 L3 級別的車款落後,優勢何在?其實從 Tesla 的全自動駕駛 Beta 的測試水準來看,它的實際水平已經在 L3-L4 的水準了,之所以還不公佈這進度、選擇停留在 L2 水平,應該是因為在 L0-L2 的級別裏,發生車禍時,責任是在於駕駛者一方。司機是需要時刻注意路面情況的。Tesla 是希望把自動駕駛完成至 L5 後,才一次過公佈。這樣就能有效減少訴訟,也能減少駕駛者對它的錯誤期望(試想想,司機去駕車時,如果要去記住車子是 L 幾級別、自己要怎麼去駕駛,是何等煩人的事)。當真正的全自動駕駛落實後,就等於買車子送司機,而如果把車子用來出租給乘客,車子就不再是一個淨支出的產物,而是一個投資產品,是真正的資產。當然,除了技術要求外,這中途還要配合政策、法規,不是一時三刻就能做到的事,但這是必然、也是正在發生的事。

      另一方面,Tesla 和傳統車子不同的地方是,因為 Tesla 掌握車主的車子資料、狀況,所以它的車保服務,比起其他同類保險有更大的價格優勢。目前它的車保服務只在加州營運,但未來一定會擴展全國。這又是另一門電動車帶來的收入呀。

      因此,看 Tesla 的未來收入,不能像傳統車企一樣,只看它賣了多少輛車(雖然這很重要)。

      另一方面,相比起電動車業務,太陽能業務的潛力也是非常大的呀。我之前看過報導,指出現時超過 25 個國家已經明確指出未來數十年,會實現碳的零排放。未來可再生能源的發展速度會愈來愈快,當中尤以太陽能最為重要。根據美國太陽能產業協會援引能源顧問商 Wood Mackenzie 聯合發布的一份報告顯示,在未來十年中,美國太陽能產業的裝機容量將達到 324GW,是 2020 年 100 GW 的 3 倍多。而Tesla 在去年的裝機量只有 205MW,即只有 0.205GW,相當於十年後美國整個太陽能產業的 0.063%。Tesla 的太陽能屋頂安裝成本,是全行最便宜的。就算它做不了行業老大,這部分帶來的收入,也是不容小覷的。

      我不認同用 Apple 來比喻 Tesla,是因為 Tesla 比起前者,還有更多的市場可以去發掘,擁有更大的發展空間。因此我說 US$800 的股價絕對不高,只是山腰,是基於這些信息所得來的。

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    10. 多謝你打咗咁多字,我都希望tesla唔會像Apple咁狹窄,Apple只專注在電子產品業務上. 相比tesla我更喜歡spacex, tesla可能領先全行業, 但spacex絕對係行業革命, 另外tesla嘅其他汽車配套和太陽能, 我覺得都係一項重要嘅事業. 未來仲有自動駕駛&自動的士等等,唔止係簡單一間賣汽車嘅公司.

      我相信買tesla係正確的,tesla絕對有增長嘅空間. 但都要睇每個人嘅風險承受能力, 如果同我一樣買咗會睡不著覺,都係乖乖買番ETF算la,以比例黎講我買嗰隻ETF都有4.2%嘅tesla股票.

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    11. tesla唔止係簡單嘅汽車公司, 不過賣車嘅業務佔佢營業額八成以上,將佢簡單歸類成賣車公司,我覺得冇講錯,最少現在都可以咁樣去形容tesla. 我都有考慮等tesla平D會買佢股票,但tesla嘅股價應該永遠都唔會到我目標嘅價位.

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    12. 沒錯,我對 Tesla 和 Henry 你對 Tesla 的取態不同,所以看法也不一樣。投資最重要的是令自己安心,所以怎樣去配置,最看個人。

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    13. 唔係每間好公司都要買,不安心的你買了也拿不住,同一間公司別人買賺錢,你沒有信心的會蝕錢。

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    14. 是啊。沒信心的話,會很易變成用股價來說故事,亦很難可以承受股價下跌的壓力。

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  4. 你好,請問TSLA在中國設廠,您認為是否會因政治風險影響到TSLA的股價?NIO對TSLA的影響大嗎?謝謝。

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    1. 政治風險是必然存在的,股價也一定會受影響。我理解中國軍方的憂慮,但不認為會令 Tesla 擴張銷量的趨勢停止,因為中方的禁令只限政府機構、軍事設施,而非民用地方。中國需要推動新能源汽車,還需要靠 Tesla 的「助攻」,讓更多人認識它,以及刺激更多國產車企研發電動智能車。

      Nio 的目標客戶群是高端客戶,而 Tesla 雖然也有高端車款 Model S 及 X,但主要還是針對中低端市場。兩者市場並無衝突,但 Nio 的發展會艱難得多,因為它除了車子的軟件、硬件之外,還要承擔額外的換電站成本。我相信這部分的支出,將會令它未來有更密集的配股集資行為。

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    2. 不用客氣。中美關係搞成這樣,不論是是美企還是中企都一樣有政治風險。不過我覺得美企面對監管的風險較低。

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    3. 如果中國敢認真對付tesla蘋果 好肯定 opoo小米neo全部都唔會有心片用

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  5. 我對TSLA係能源方面都好有期望, 愈來愈多renewable就要更多既電力存儲既需求, 我覺得佢地Megapack好大潛力隨著佢個電池技術愈來愈先進同成本更低, 吾止ARK, 其實有好多分析都好少講佢地能源E個focus我吾知點解... 仲有佢個solar roof同power wall等等 可能對比起電動車吾起眼卦哈哈哈

    BTW 想請教下你除左反工仲有無第二個收入來源? 靠反工果D saving黎儲資產真係有點慢...

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    1. 大家都以為它只是一家賣車的公司,不了解自動駕駛、能源市場的潛力不意外,但 ARK 這次沒把目標價納入估算模型,令我有點意外。可能是怕納入之後,直接給出 US$6,000 的目標價會嚇死人吧。

      靠薪金來儲資產,就跟靠薪金來買樓一樣傻豬。不要只買股票,也要賣股票呀。

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    2. 完全明白啊, 但可能係我太過貪心, 因為全部既錢已經鎖死左係TSLA, TSM等等既股票上面, 而等待佢地成長既過程除左人工, 幾百蚊既dividends就無其他新的錢去繼續投資佢地. 係成件事我覺得有點慢... 做吾到雙雪球既效果 我想睇下有無其他方法可以加快件事

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    3. 其實就算是買了 Tesla,同樣亦可以分開核心持倉和短炒倉位這兩部分。股價升得比較高時,可以賣出部分獲利;如上月下跌比較多時,就重新買入。由於本身有核心倉位,所以不怕股價上升時沒有持貨;由於有適時賣出,亦不怕股價下跌時沒有錢再買。

      我覺得在手上現金比例比較低的情況下,這是一個可行的做法。我不這樣做,只是因為我手上還有現金而已。如果我接近沒有現金,也會這樣做。

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  6. 剛接咗100股Tesla.
    未來股價走勢不確定,但長線還是看好
    不過,我還是會控制注碼、分散風險

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  7. 之前睇過幅圖,話想像中的長線投資係一路平穩,實際的長線投資就係好多起伏令你懷疑人生。強如700 都可以chok 走人何況唔係每日都會接觸的TSLA 。

    當然,無人知係咪過度樂觀。有人睇好有人睇淡先至係市場,一面倒的話跟本唔會有位俾我地入呢。

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    1. 是啊,最近一個月的大跌,都令我想起了那幅圖。Cathie 只算 EV 部分的 US$3,000 目標價,網上有人說低估,亦有人說高估,這樣很正常。

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  8. 感謝雲弟的耐心分享~希望不要被一啲人打擊左心情唔寫😂 tesla 營收八成源自賣車就覺得當係電動車公司,其實有冇聽過二八定律,用番所謂上述說法,佢依家2成非賣車營收已經令佢成為神,咁佢未來佢戈2成非賣車收益 變成8成,或者只係增長到55比例,咁就真係可以超神嫁喎😂😂真有趣

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    1. 我最近心情很好,哈哈。大家互相討論,很正常,亦很有建設性。

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    1. 我現在相當有耐性。就算股價下跌這麼多、 Cat 姐提高目標價亦救不了,我對它的信心還是很強的。最近我在街上看到很多 model 3,很美 =]

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  10. 五年內tesla會高速成長相信是毫無疑問,至於十年後情況如何大家都說不準。所以只要這幾年tesla肯堅定持有的話,相當回報絕對不低。

    又來題外話,巨人最終季今日連播兩集,首先有三人組會談討論自由意志,艾倫指阿爾敏與米卡莎各自意志都被控制了,阿爾敏被貝爾托特的記憶影響,而喜歡上阿尼與行事變得優柔寡斷,而米卡莎則指她被阿卡曼的護主血統影響,出於本能去保護主人,如同家畜一樣被艾倫所討厭,這番說話無疑對與艾倫青梅竹馬的兩人十分傷害,三人組的友情已經崩潰了。另外兵長以至整個軍團高層都中下了吉克的圈套,兵長需要不得己再一次親手殺死自己的戰友,雖然兵長被稱為人類最強士兵,但每次都保護不了身邊的同伴,而吉克與兵長三戰三敗,之前幾次對戰吉克已經對兵長產生了心理陰影。而且訓練兵團教官基斯再度登場,仍然向新兵教授對巨人訓練,被新兵認為是跟不上時代的老舊派,被佛洛克像文革式的批鬥。另一集是吉克的背景故事,年幼時的吉克受到被復權充昏頭腦的古利夏的高壓式洗腦教育,視吉克為復權的工具,沒有給予了相應的父愛,最終導致吉克向馬萊舉報,此後古利夏才後悔不已,而吉克將前任獸巨視為爸爸,產生了艾族人安樂死計劃的念頭,如同之前牆內王所想一樣,透過將艾族人絕後的消極做法將巨人的詛咒消滅,不過最終運用的決定權是在於擁有始祖巨人力量的艾倫身上。

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    1. 唉,我昨晚看了一連兩集的巨人,看到艾倫的講話時,心裏覺得很難過。我不知道艾倫這樣故意去傷害他們的做法是真心或者有苦衷,但看到他們三人和整個牆內世界有着翻天覆變的改變時,我真的很懷念以前艾爾文團長帶着他們一起衝出去殺巨人的情境。

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    2. 關於艾倫傷害性的說話是否出自真心,再說下去會劇透,不過由過往艾倫的性格行為作常理可大致推斷到。至於懷念艾爾文的時代,相信很多讀者都對最終季時阿爾敏面對困境時處於被動、事事愛與人談話解決問題的表現感到遺憾,完全沒有他前幾季智勇雙全的表現,不少人都拿他比艾爾文比下去,不過我想講的是,目前阿爾敏等人面對的危機是島外全人類對艾族人能夠變為巨人的仇視,與過往面對巨人的威脅是完全不同,而且阿爾敏他並沒有像吉克與艾倫一樣掌握關於始祖巨人力量的充足資訊;另外阿爾敏一向都是和平主義者,由第一集他被惡霸欺負指出他們只因理虧才動手打他,到之後發現阿尼是間諜、與貝爾托特決戰前時,向他們提出先談話,所以由此至終都符合他一向以來的人設,總希望以和平方式解決問題避免更多悲劇發生。兵長自己也強調自己沒有因選擇救了阿爾敏而不救艾爾文後悔。所以事件演變成這樣,我想是作者想製造一個對人來說都是別無選擇的環境,看看不同角色的性格在這個環境下會如何行動吧。

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    3. 現在看巨人有種沉重的感覺 😢

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    4. 巨人故事基調一向都沉重,之後的劇情要有心理準備會愈來愈沉重(我自己看到目前漫畫進度接近結局都覺得很沉重)。

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  11. 剛剛 以 US$610.44 買入 5 股 Tesla、US$111.36 買入 15 股 ARKK、US$107.9 買入 10 股 TSM 和 US$48.25 買入 25 股 ARKF。每隻持股都少量增持,盡量每隻都買。

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  12. 請問雲地點解會揀arkf而唔揀arkk?

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