《實戰計劃，第 3 個月更新！中華煤氣「三重平均成本法」月供股票計劃》

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《中華煤氣「三重平均成本法」月供股票計劃》

來到計劃的第 3 個月。更新計劃最新情況之前，先來看看最近有什麼和中華煤氣（0003）有關的新聞：

「兩電合建索罟群島海上液化天然氣接收站」

（點擊以上連結查看新聞）

新聞內容大約是兩家電力公司——中電（0002）和港燈（2638）計劃在索罟群島東面海域一同建設海上液化天然氣接收站，並向環保署提交工程項目的簡介。當項目建成之後，可能會供氣予中華煤氣。

這個工程項目，對中華煤氣有什麼影響呢？

首先，我們要知道日常使用的煤氣和天然氣有什麼關係。中華煤氣自2006年起引進天然氣作為生產煤氣的原料，在2008年時佔生產原料的比例已經到達50%：

比起石腦油，天然氣在製作煤氣過程之中能減少廢物如氧化氮（Nitrogen oxide）的排放量，生產效能因而較佳，帶來更多經濟效益。因此中華煤氣銳意在未來增加天然氣的使用比重。截至2014年，天然氣佔原料比例已達63%，其中馬頭角的煤氣廠房更已經在2015年全面以天然氣取代石腦油生產煤氣。而目前從堆填區收集的沼氣亦會用來發電及轉化為合成天然氣。

因此，天然氣能否維持穩定供應，變得愈來愈重要。

現時中華煤氣煤氣公司在香港擁有兩座生產廠房，分別位於大埔和馬頭角。全港97%的煤氣由大埔廠生產，其餘3%則來自馬頭角廠。所需的天然氣，是由位於澳洲西北部的液化天然氣廠房生產，然後經運載船隊運至位於深圳的大鵬液化天然氣接收站：

之後再透過兩條各長34公里的海底輸氣管，輸送到大埔煤氣廠（黃圈所示）：

天然氣主要以液體狀態，透過特製絕熱的輪船作長途運輸。因為液化天然氣的體積只是原來氣態天然氣的六百分之一，所以液化天然氣相比氣態天然氣，可以減少運輸成本，更具經濟效益。

但基於液化天然氣是透過海上運輸的關係，如果遇上惡劣天氣，可能會延誤運載船隊的船期，亦有機會破壞兩條海底輸氣管道。假如澳洲的廠房出現生產問題，亦會影響天然氣供應的穩定性。儘管中華煤氣的大埔廠房在生產煤氣過程中，能夠在兩種生產原料（天然氣和石腦油）之間互相切換，但如有機會拓展新的天然氣供應來源，也是一件好事。

中電和港燈計劃合建的海上液化天然氣接收站，容許兩間公司透過船運直接從國際市場採購液化天然氣用作發電之用，降低燃料採購成本。假如將來落實向中華煤氣提供液化天然氣的話，將會為中華煤氣提供多一個液化天然氣的供應來源。即使天氣、澳洲廠房不幸出現問題，也能確保香港的天然氣燃料供應穩定。未來亦因為多一個天然氣渠道供應，可以進一步減低石腦油的原料比例，提升生產效益。因此這個工程項目，絕對有利中電、港燈、煤氣三家公司的發展，是一個三贏的方案。

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說了那麼久，現在該更新月供計劃的最新情況了：

月供計劃使用方法	三重平均成本法
月供股票	香港中華煤氣（0003）
選用銀行	中銀香港
每月月供金額	HKD$5000
計劃開始日期	11/3/2016
計劃目前維持時間	2個月
計劃結束日期	1. 成功財務自由 OR 2. 手持煤氣股票市值 達到HKD$1000萬 達者為先（粗略一算，手持煤氣股票達到HKD$1000萬大約需要24年！因為我還有其他投資，所以如無意外，應該是前者「1.」先完成）
每股平均成本	$14.23（NEW！）
現時股價（24/5/2016）	$14.48（NEW！）
現在總持股數	9036股（NEW！）
總投入資金	HK$128,565.14（NEW！）
市值（24/5/2016）	HK$130,841.28（NEW！）
回報金額 （以「Modified Dietz Model」來計算）	HK$2,276.14（NEW！）
回報率 （以「Modified Dietz Model」來計算）	1.84%（NEW！）

計劃要點：

「三重」是指： 1. 「本金」 2. 「股息」 3. 「帳面有35%利潤時止賺的金額」。 這三類資金會以「平均成本法」投放到月供計劃之中。 計劃目的是使本金在遇到熊市時，仍然能維持一定的購買力！計劃理論上會比一般月供計劃優勝，實際上……現在真金白銀試驗中！

如果股價比平均買入價跌 10%，每月將加大月供金額（$500 或 $1000 不等）。

收到現金股息後，會於下月開始平均再買入，以 $500 為起點（中銀計劃的每次遞增金額是 $500）。

在帳面有 35% 利潤時，先沽出那 35% 金額，再視乎金額，平均投放到以後數月的月供計劃中（計算方法如上面股息一樣）。

然後正式上圖囉！

中華煤氣「三重平均成本法」月供計劃：

（真金白銀的啊）

*12/5當日差不多在全日最高位（$14.64）買入，現時又再回落……  不過，除非股價飆到35%止賺位，或者比平均買入價跌 10%，否則帳面利潤或虧損實際上不影響操作，亦不影響我個人現金流。  這個月供計劃在熊市中開始，我覺得是一個不錯的時間點。  如果是在牛市時才開始月供的話，大部分買入的貨極有機會變成千年蟹貨。  考慮到這一點，所以我在去年決定停供月供股票。不過為了測試計劃在經歷牛市和熊市時的實際收益，是否真的能持盈保泰，所以將來不會再停供。而計劃設定的止賺位，應能避免自己成為蟹場負責人吧。  另一方面，當初之所以設定月供＄5000，就是希望大約每三個月就能儲得一手煤氣股票，自己負擔得起之餘，儲股進度亦不會太慢。只要股價不超過$14.86，我就能大約每三個月儲得一手（1000股）：  （$5000-$50）/ $14.86 X 3 = 999 股  目前進度符合當日預期，還可以吧。由於現時還在收集期，股價低一點，讓我多儲一點股數，在真正的大牛市再臨時，就能賺得愈多（去年的曇「牛」一現，總有點意猶未盡的感覺）。

中華煤氣普通月供計劃（模擬）：

*買入股數、市值、回報暫時和「三重平均法」一樣～

根據 24/5/2016 的收市價，各計劃表現如下：

圖表主要是比較「三重平均成本法」的月供計劃、普通月供計劃和總投入資金三者之間的表現。因為每月直接投入的金額大致相同，所以我預期「總投入資金」一項與時間會是正比例關係。

*亦可假設擁有一筆和「總投入資金」相同金額的資金，但不作任何投資，以後只是每月單純地儲蓄約$5000，將其視為「總儲蓄現金」。因為這筆資金與「總投入資金」金額一樣，因此可用同一條圖線表示，和兩個月供計劃一起比較。 看看最後投資煤氣的成績，會不會連每月儲蓄現金也比不上（如果是這樣的話，我會哭死）～

由於煤氣將會於下月10日（6月10日）進行末期股息和送紅股的除淨，剛好比月供計劃的買入日（6月13日）早了幾天（趕不及在6月9日再買呀），所以現在就可以直接計算6月將會收到多少股息和紅股，以及根據原定計劃來制定未來操作：

現金股息：$0.23 X 9036 股 =  HKD$ 2078.28  紅股數目：9036 股 X 10% =  903 股

月供計劃未來操作：

兩個計劃的 6 月供款將維持不變（HKD$5000）。 「三重平均成本法」月供計劃會把6月24日收到的大約$ 2000 股息，由7月開始，攤分成4個月投入。從7月起，未來4個月（7月至10月）的月供金額，會各自增加$500至$5500。

而模擬的普通月供計劃，只會在7月增加$2000供款至$7000，把收到的股息一次過投入市場。

也即是說，接下來兩個月供計劃的買入價、買入股數和表現也會不同。

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我突然想起曾淵滄博士曾經在《蘋果日報》的專欄指出：

「……對真正的長期投資者而言，唯一實在的回報是收股息，股息才是真正放入口袋裏的錢，一個人如果每年收股息的收入，相等於或超過他的工作收入，這個人就達到了真正可以不必為五斗米折腰的境界，因為他已經有了五斗米，是財務自由的人。」

只要公司有盈利支持，每股$0.23的末期股息、全年$0.35的現金股息，絕對不會因為在除淨日從股價上扣減而變成左手交右手的把戲。

如果真的是左手交右手的話，派出來的金錢會隨著時間，慢慢扣至零。情況就像你剛收到薪金，然後把薪金存進銀行，但之後因為要應付日常開支而不斷把錢提出來，最後會扣至零一樣。但我未聽說過，有哪一間公司因為除淨而令公司的現金、股價扣至零。

假設有一位失業的朋友，銀行戶口有$1萬元，而每月開支是$5000元。他常常擔心自己沒錢吃飯，因為兩個月後，他銀行戶口的金額將會下跌至零；另一位月光族的朋友，有一份月薪$1萬元的工作，每月花天酒地，開支$1萬元，而銀行戶口只有$0元。

就算月光族的朋友每月開支比不幸失業的朋友高一倍，銀行也沒錢，但他在之後每一個月仍然有能力支付生活費用，反觀失業的朋友就不行。為什麼呢？就是因為失業的人沒有收入，銀行內的錢提光了就沒有；但月光族的人因為有工作，每月會收到新的薪金，所以每月也能從銀行不停提走金錢。

假設有另一位朋友，和月光族的人是同事，他的月薪同樣是$1萬元，銀行戶口也只有$0元。不同的是，他要供養父母，每月要給家用，所以他沒有去花天酒地。在支付個人開支$5000元、兩老家用$3000後，他決定把剩餘的$2000存進銀行戶口，每月如是。

這位朋友，他和月光族的朋友一樣，一開始銀行戶口只有$0元，每月也從銀行不停提走金錢。但他的父母，每月仍然能收取$3000家用，而且他自己的銀行戶口內的金錢，每月都在增加。

這說明什麼呢？

公司就是那位「朋友」，股東就是公司的「父母」。不論是在公司上市時有份集資的「親生父母」，還是在之後買入股票的「後父母」，公司都同樣需要進行「供養」。如何供養？就是「付家用」，也就是派發股息。

公司要每年都派息，就要上面像那位朋友一樣，每月工作，每月也有新的薪金存進銀行戶口，這樣才可以繼續不斷把錢提出來。因此股息理應是從公司實際上的現金流入而來（不論是從營運的盈利而來，還是從借貸而來），但不是從股價而來。當然，如果股息長期是從借款得來，並非從經營活動得來，就要多加小心。

每年有盈利，每年有現金流入，公司每年就有能力派息。如果股息不是從公司營運所得的現金而來，亦不是從借貸而來，只是從股價而來的話，哪可以進行持續派息？如果可以進行持續派息，公司的錢又從何而來？要知道，股息都是真金白銀的現金，不是單純依靠人為不斷炒高股價，就代表可以不斷除淨、不斷派息。難道現在有星探看中了那位朋友，隨口說他的身價值$100萬，他就可以馬上有$100萬「除淨」、派給他的父母嗎？

只要公司有錢賺，自然就有能力派息。只有把錢放進自己口袋裏，才是真正的回報。股價會在除淨日跌？那幾個百分比，不要說是牛市，一有少許反彈就輕易補回了。重要的是，派息後持股數並不會因為派息除淨而減少。正如大家每次付家用供養父母後，只會銀包輕了，不會少了一隻手、兩隻腳吧？

如果單純追逐股價升跌就視其為投資唯一的收入來源，其實根本是另一份工作。因為只要不去炒，就可說是手停口停，長遠能達到財務自由嗎？而且很多時情況就像粵語殘片中的劇情一樣，父母賣掉親生子女，賺了點金錢，但之後再也買不回來，沒有子女供養，最後更沒有子女送終。

而且不要忘記，世界上沒有人每次炒賣都必定會獲利。不論你之前爬得有多高，一失足絕對可以跌到你死，而這例子比比皆是。反而在人家瘋狂炒賣時，我收取的股息在幾年後都已經足夠回本了，之後還能繼續收取股息，再下一年如是……

亦有很多朋友認為買股票不等於是做公司的股東，因為作為一個散戶，個人的持股量很少可以多到能影響公司的營運。沒錯，難道你只買入一手長和（0001），就可以命令李嘉誠收購樓下菠菜蓮的菜檔嗎？

（聽說老巴股神好像真的有此經歷……最後老巴把那一名要求知道他未來操作的小股東趕走，並退回他的股分。）

但這只是片面的想法。君不見在2015年下旬，電能（0006）及長江基建（1038）的合併方案，因為電能小股東投下多達49.2%反對票而失敗嗎？

如果買入公司的股票不等於是做公司的股東，為什麼那些買了電能股票的股民可以前去股東大會呢？如果小股東不是公司其中一名老闆，為什麼他們可以就公司的合併方案投票呢？為什麼小股東群起反對，方案就不獲通過呢？

雖然不是每一項公司的決策也要先得到小股東的同意，但就算持股量少、話語權小，他們的身分始終也是公司的股東，是公司其中一名老闆，這是無可爭辯的事實。

情況就如大家和朋友一同集資經營一間茶餐廳，就算你只佔很少股分、不能單獨影響公司的營運，但你仍然是公司的小老闆，不是嗎？為什麼換成是上市公司，規模大了、老闆數量多了，情況就不一樣？

身為公司的老闆，但不承認自己的身分，不是很奇怪嗎？

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題外話，我在網上曾經看過老巴股神說過的一句話：

「所有的車都要通過一座橋，而我站在橋頭，向每一輛車收過橋費。」

老巴股神說他喜歡投資的，就是這類像「收費員」的公司。這一類公司，也就是擁有壟斷性業務的公司，而中華煤氣就是屬於這一類公司。

就算你不使用明火煮食，除非你像武林高手一樣，喜歡在冷死人的冬天洗冷水澡練功……

……否則的話，你還是得乖乖使用煤氣熱水爐，付錢給中華煤氣吧。

很多人，不管有沒有買股票，也以為中華煤氣只是一家本地企業集團（可能因為公司實在太低調了），但實際上現時內地的新能源、燃氣、水務及有關業務貢獻的營業額，已佔公司全年營業額約67.9%，香港核心業務只佔約29.9%。中華煤氣其實是一家擁有全國性業務的上市企業。

既有防守性（香港業務），又有進攻性（內地業務），可以說是攻守兼備。

我很喜歡這類擁有壟斷性業務和發展前景的龍頭公司。香港也有其他經營獨市生意的上市公司，例子有港交所（0388）。

其實現在恆生指數的50隻成分股中，有25間是內地公司，佔的比重亦達到53.23%，超過了一半。所以追蹤恆指表現並買賣恆指實股的盈富基金（2800），老早就不能算是本地ETF、本地股了～

不過只要是優質公司，才不管它們來自哪裏。英雄莫問出處嘛。

現在我有興趣留意或者買入的股票愈來愈多（至少有4-5隻），貪心無極限。但一來有些未到心中目標價，二來自己亦沒有那麼多錢、可以每一隻股票都轟下去。

雖然已經過了那麼久，但其實我仍然在等傳說中的終極一跌……

♫～如果痴痴的等某日，終於可等到～驚慌中再跌～♩♪ ~

♩♪ ~盈富也會跌到六厘～再跌再笑再買入一點點～自由～♫～

♬～無言地買～股災不可怕～♪ ♩~

♪ ♩~夠薑買，只怕跌不起~Ooh...♬～

我經常遇到一個情況，就是不想買時股價就跌跌跌，想買時就升升升。就算之前計劃得有多好，真正上場買賣時，始終心理感覺都會有點不同。所以最重要的是保持思路清晰，臨場反應一定要淡定，堅持原定計劃。之前既然不買，阿叔我現在一定不會急著買！不過，現在我覺得還算是可以貪心一點的時候。幾年之後，可能又像去年一樣，擔心多於貪心了。

去年我在港股大時代「草木皆升」時擔心地說過：

「……始終熱情會有冷卻的一天，牛市不會永遠常在，熊市卻會悄悄來臨。」

現在則變成：「熊市不會永遠常在，牛市卻會悄悄來臨。」

其實不論是牛市還是熊市，都一樣是財富轉移的契機。而我深信只有長線投資，才能令自己安然度過牛市、熊市。


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PS. 由於最近多講了自己對一些股票的看法，所以引用飛鳥兄舊文其中一句說話：

「熊市未見底、心力不好或財務上沒能力者請不要參考、觀望為上

撈底仍是高風險」

再引用巴黎兄舊文其中一句說話：

「如果一支股下跌讓你不舒服，就一開始也不要買。」

再、再、再引用我個人投資的天字第一號規條：

「在進行投資之前，應先假設自己所有本金都不能拿回。」

意思就是希望自己不會因為帳面的虧損而感到恐慌，而應把目光放在股息帶來的現金流上。因為正如曾淵滄博士所講：「這是長線投資者最實在的回報。」

沒有人知道這次熊市會在何時完結、完結在哪一點指數；也沒有人會知道股價何時才會跌完，然後能回升。但我知道的是市場氣氛、股價升跌都不會影響公司的營運能力、派息能力及發展能力。

沒有壞消息，股價哪會大跌呢？
股價不大跌，哪會有便宜貨買呢？
不在股價跌的時候買，哪可以在牛市股價回升時賺錢呢？

牛市再來的時候，就算我坐著不動、光是收息，股價除淨N次亦扣不到我原來的買入價！那時的錢，不是由我的左手交給我的右手，而是從你的左手交到我的右手！

當然，每個人的性格取向、投資方法和持貨能力都不一樣。用來投資的錢切記最好是閒錢，就算是借貸也要做好還款準備和計算好個人現金流。不要盲目跟隨別人，一定要自己做功課、跟隨自己定下的節奏！

我想起自己以前偶爾會被所謂的「理財顧問」纏住，其中有一次交談讓我印象很深刻。如果我當時沒有做功課，說不定我已經成為那些「專家」的羊牯……。

尤其是我最近知道有人被保險sales的花言巧語迷惑而買了101保險，所以特別憤慨，㷫過火屎……為什麼不在買之前先問一問我……

PS*2. 以前寫完文章就算，比較少翻看。前一陣子心血來潮，替自己以前寫的舊文章加上標籤，分門別類。偶爾翻看一下，看看自己比以前有沒有進步，也是一項不錯的活動。

有感這一年的生活環境比以前複雜得多，雜音也多了很多、很多，卻並非跟隨大部分人一起唱和，就代表沒錯。意志不夠堅定的話，很容易會被這些雜音影響到，自己則一直沉淪下去。

我一向有自己的想法，從來不喜歡人云亦云。回看自己的舊文章，想起自己當年考慮了很久，毅然選擇另一條比較乏味、孤單的道路，和身邊的朋友不同。雖然現在自己的想法，和幾年前沒有大分別；但實際上的個人狀況，包括在財政和價值觀方面都有很大改善，真可說是點滴在心頭。

以前讀書時，我是一個大癲大肺的人，最怕的就是悶；想不到現在竟然會選擇一條最悶的道路。我差不多已經悶到變石像……

但這條最悶的道路，現在反而是最適合自己的路。我慶幸自己當日的選擇是正確的，所以未來仍然會向著同一方向，繼續走下去～:D