《這一隻股票，我應該買多少才對？》

　　不少人初入「缸湖」時，都是想多賺一點錢。可是，作為一個初心者，我們什麼都不懂。我們或許會直接問專家、前輩們有沒有股票推介，或許會參考其他人持有的股票來作買賣。多買賣股票幾次之後，有些朋友就會發現，如果自己擁有更多投資知識，投資收益就會得到改善。於是，我們就會去書局買書看，或者去網上的討論區、網誌看看有沒有相關的文章參考。

　　在這階段的我們，大多是充滿雄心壯志、磨拳擦掌，努力着手建立屬於自己的股票組合。然而，當我們選好某些股票之後，就會在腦海裏浮現一個問題：「這一隻股票，我應該買多少？」

　　很多初接觸投資的朋友，不論資金有多少，在第一次買股票的時候，都會表現得很保守。因為我們在面對新事物的時候，很多時也會抱着戰戰兢兢的心態。尤其是在買股票方面，大家都知道「賺蝕乃兵家常事」，所以我們大多會先小試牛刀，看看成效，再決定以後如何操作。

我們第一次投入的小量資金，就像打仗時的哨兵一樣。如果情況良好，

我們就會出動「資金大軍」。假如情況未如理想，最多也只會損失「哨兵」

　　假設我買入某隻股票，佔自己倉位 5%。隨後該企業出了事，被取消上市地位，那麼我投入的 5% 資金，就會全部虧蝕，一分錢也取不回。不過，因為這股票只佔我的倉位 5%，所以即使變了廢紙，仍然動搖不了整體資產。沒有借貸投資股票，最壞的情況是損失自己投入的所有金錢。因此，為了避免損失大量本金，大眾普遍認同「控制好注碼等於控制好風險」的說法。

　　另一方面，有些朋友則害怕自己因為選錯股票而輸錢，所以買入多隻不同版塊的股票。這樣就算某股票出了事，同樣也不至於對組合造成太大的影響。

　　很多投資者奉行這兩個原則，再加上老巴股神曾經說過，身為投資者，永遠也不要虧錢。這就令不少朋友更加確信這投資策略可行，把「控制金額」和「分散投資」這兩個做法視作個人永遠的投資策略。

　　然而，我對此有些保留。

老巴股神的投資格言很有道理，但只能作為警惕之用。

我們不能因為害怕虧錢，而放棄賺取更佳回報的機會

　　對股票投資經驗不多的朋友們來說，他們普遍的資金不多，儘量保住自己的資金，絕對是首要的任務。不過，我個人認為，我們不能永遠都遵照這兩個做法。因為它們在減低虧損金額的同時，亦會大大限制我們資產的成長，令我們得到的投資回報，趨於平庸。

　　我們選中一隻倍升股之後，很可能已經足夠我們回味一輩子。可是，當這隻倍升股原來只佔倉位 10%，那麼賺到的也不過是原來組合的 10%，無法為整體資產帶來明顯的成長。請不要問我「假如同時選中幾隻倍升股，不就成了嗎」之類的問題（以前有朋友真的跟我說過）。現實中，有多少人能選中多隻倍升股，同時持有而且真的全都能賺到一倍以上，令整體資產得到飛升呢？實際上，更多的情況是投資者即使選中某隻倍升股，也只是買過一段日子，無法賺到大部分的升幅；或者是他們可以賺到大部分升幅，卻因為只買了很少，對整體資產的實際影響不大。更不用說大部分投資者都選不中倍升股，表現平庸，比只買指數基金還要差。

　　我們剛踏足股市，保守是應該的。可是，「控制金額」和「分散投資」的保守投資策略只能讓我們減少每一次因犯錯而帶來的金錢損失，並不能降低犯錯的機會。有時候，我們為了分散風險而買入不同種類的股票，反而會令自己「中獎」的機會上升呢！

　　投資的目的是為了讓資產得到成長，並不是為了不輸錢。當我們在股市浸淫了一段時間，心態和知識都成長不少之後，就要改變策略。這時我們的能力比以前大，要做的事情，不應只是減少虧錢的金額，更應是減少虧錢的機會，而且把握出現的機會，擴大自己的回報，賺更多的錢。

我們要留意的，不應是「不虧錢」，而是難得一見的「機會」

　　我看過不少書和訪問，不少專家們和前輩們都很熱心分享自己對資產配置的看法。當中更詳述了細緻的分配比例，例如股票佔資產組合的比例不應該太重，應該是「100% 減去個人年齡」、個股不應佔超過組合某個百分比之類。

由於他們的話是說給廣大市民聽的，而很多市民都沒有豐富的投資知識和經驗，所以他們的說話理所當然地會傾向保守。然而，假如投資者已經累積了有相當經驗，就不能再墨守成規，一本通書看到老。

　　假設有一間是淨現金的小公司，以往派息慷慨，從沒做過損害小股東的事情。它近年業績亮眼，去年全年賺了 HK$1,000 萬。而在今年的上半年，它則賺了 HK$800 萬。與此同時，它還打算大力發展其他市場，把旗下業務分拆上市。像這樣的公司，大家會怎麼看？

　　在我看來，這間公司首半年已經賺到去年全年盈利的 80%，它在公佈全年業績時，盈利按年出現大幅增長的機會相當高；而且當它真的成功分拆業務上市，就能釋放更多的價值，絕對是「有故事」的公司。又因為它派息政策既穩定，而且慷慨，所以我能大致預計自己收到的股息回報。因此，在基本因素沒變下，從這公司身上，我看到很好的投資機會。

　　可是，當我把專家們的買賣原則套到這公司身上時，這家公司根本不用細看，就會被評為沒有投資價值。因為這家公司市值小，不是耳熟能詳的名牌股票。光是這一點，就已經令很多投資者看不上眼。

　　我之所以提出這一點，是因為我發現一件很奇怪的事。不少投資者都知道投資是要看公司的性質，但是，他們又會被企業是大公司還是小公司限制，要求自己只能買藍籌股，因為覺得它們比較穩健，自己虧損的機會不會太大。而且，這些股票也因為成交量較多，「脫手」的機會比較容易。

　　其實，投資藍籌股，是否就代表自己一定能得到好回報呢？買藍籌股是否就代表是穩健的投資呢？我看未必。君不見諸如匯控（5）、長和（1）的名牌藍籌股，近年的回報有多不濟嗎？我不是說它們不是好公司、不值得投資。初學投資，只買藍籌名牌股是無可厚非的做法。但是，當我們不再是新手，想法就要靈活變通，不能再拘泥「只有投資大公司才算是穩健」的想法。

長和、匯豐及恒生指數近十年表現比較圖

倘若投資者在長和分拆前已經買入，連同長實地產的回報，

這十年來的回報才勉強追得上恒指

　　投資名牌大公司，不代表自己一定能從它身上賺到錢。至於小公司，我們也不能一口咬定它們沒有投資價值。投資者應該擁有一個開放的頭腦，不能以偏概全。我們最多也只能遵從初學投資時定下的大方向。資產配置的具體細節及買賣策略，一定要適時改變，才能令我們不會把自己寶貴的時間和資金，浪費在無法為自己帶來良好回報的「穩健投資」身上。

　　另外，很多朋友在買股票時的聚焦點，都是從自身出發，考慮買入的股票市值多少、佔組合百分比多少。當買到某個百分比的時候，就算還有資金，也會限制自己，不許再買。因為這時我們會突然害怕自己的看法錯誤，造成大額損失。我們會被自己大量買入的股票影響，開始懷疑自己，質疑自己的決定。

　　其實，買入多少股票，才能算得上多？按市值算，HK$10萬、HK$100萬還是 HK$1,000 萬？抑或是按百分比算，20%、40% 還是 60%？不同人有不同的看法，但對我來說，無論答案是什麼，這問題也是沒有意義的。因為一隻無法為我賺取回報的股票，即使只佔組合 3%，它也是太多；能為我帶來豐厚利潤的股票，就算佔了組合 80%，我仍然會覺得它太少。其實，只要我們在評估過後，發現潛在回報大於風險，買市值數十萬、數百萬甚至數千萬的股票也不應該覺得多（當然實際上我們未必有這麼多錢啦😂）。試想想，投資的動機不就是為了賺錢嗎？為什麼在有錢賺的機會出現時，我們卻會突然感到害怕，不敢重鎚出擊呢？這不是很矛盾的想法嗎？

　　我們要做的，並不是要限制自己買某個百分比以下的股票，從而減少風險。因為真正的風險。永遠都不在於投資者買入多少股票、公司是大還是小這些「技術性」的因素，而是在於公司本身的基本面是否健康、行業未來有沒有發展前景等基本因素。假如我們投資股票數年後，仍然像初學者一樣，把聚焦點放在跟公司業務無關的「技術性」因素，我們就會不知不覺地限制自己的思想和把握機會的能力，很難在資產成長這方面取得大成功。

被「技術性」因素限制自己思想的投資者，就如一個自綁雙手的人，

不但跑得比較慢，也會更容易趺倒

　　投資股票，應該着眼公司的盈利能力、發長前景、管理層質素等基本因素。資產配置，也應該看個人需求而定，不能將前人的一套照搬到自己身上，再要求自己嚴格跟隨。因為前人分享的配置方法，只是適用於他們身上。我在上一篇文章，曾經分享過《葳言大意》黃國英先生最近的一個訪問影片。他在影片中說過一個很有意思的比喻：

　　「……我們是以打籃球的心態來看待買股票，有些人則是用踢足球的心態來看待。他們覺得 0：1 是很嚴重的事，但我們會覺得 0：2 也沒什麼大不了，射一球三分球便能追回來，變成 3：2 ……」

有些人落後對方一球就受不了，有些人落後三球也沒什麼感覺。
我們到底要跟隨哪一個？

　　我們每人的性格、長處、短處、資金不盡相同，就算是投資環境也在不斷變化。專家們、前輩們的投資方法就算能令他們賺很多錢也好，也沒可能全部適用在我們身上。

　　因此，我們的投資策略必須因時制宜。前人給予的大方向可以參考，但卻不能他們說什麼，我們就一定要緊緊跟隨。我們對任何實務實幹的公司，也要保持開放的態度。沒有人會嫌錢多。你永遠也不知道下一個賺錢的好機會，會出現在哪家企業身上。不同人看到的投資機會各有不同。但是，當我們看到某個好機會出現時，就要果斷、勇於出擊，絕對不要被「技術性」因素拖自己的後腿，甚至被它們喧賓奪主，主導自己的買賣。

　　當然，假如這「技術性」因素是「沒錢買」，那就沒辦法了。