2017年3月27日 星期一

《一周年紀念!中華煤氣投資實戰計畫,第 13 個月更新!》

不知不覺,已經來到中華煤氣月供投資計劃的一周年紀念!



剛剛無聊時嘗試搜尋一下自己的網誌名,發現在 Google 打上「窮小子」時,就已經出現了我的網誌:


在 Yahoo! 搜尋時,也是同樣情況:



現在網誌每日平均有 6000、7000 個瀏覽量,看來我已經成了「窮小子」的代表了。



回正題。在這一年裏,環球市場發生了不少大事——英國脫歐、特朗普當選美國總統、人民幣貶值、深港通開通……每件事都觸動不少投資者的情緒,繼而對股市造成一時的衝擊。

在香港,最近亦選出了新一任的特首。我對誰人出任特首,其實沒有特別的看法或者感覺,只期望新特首能帶來新的開始,令香港能回復昔日市民安居樂業的日子。這也有利投資環境——老子我一直在等牛市啊!

在三月下旬,中華煤氣公佈了截至去年底的全年業績

「中華煤氣(00003.HK)  +0.060 (+0.390%)    沽空 $3.89千萬; 比率 28.117%   公布,去年純利73.41億元,按年微升約0.5%。每股盈利57.7仙。派末期息23仙及十送一紅股,與去年同期相同。

期內收入285.57億元,按年倒退3.5%。營業支出亦按年減少5.4%至213.87億元。去年公司投資62.57億元於生產設施、管道、廠房和其他固定資產,以拓展及配合本港和內地各項現有及新增業務之持續發展。年內人力成本10.52億元,薪酬平均上升4%。

去年本港煤氣銷售量按年增長1.4%至28,814百萬兆焦耳,計及燃料調整費之燃氣銷售額199.92億元,按年倒退7.56%。全年爐具銷售量27.5萬台,銷售額16.34億元,按年增長24.9%,主要受惠於新落成住宅項目爐具銷售顯著增長。去年底客戶數目185.9萬戶,按年微升1.1%。

去年底公司淨流動存款55.05億元,資本負債率28%。」



從以上業績的數字來說,難免會令不少期望煤氣業績有增長的股東失望。因為煤氣要維持每年十送一紅股的派送,就一定要有一定程度的業績增長才行。

觀乎這份業績,收入稍為倒退,但營業支出同時下降,令純利得以與去年持平。這說明煤氣的確有在成本控制方面下苦功。不過,本港的煤氣銷售額卻下跌了。個人猜想,或者與去年氣溫偏暖有關。

由於這只是業績摘要,能透露的資訊不多。因此要等一個月後,煤氣公佈完整的年報,才能詳細得知煤氣在本地以及內地的營運情況(至於大行老是詬病的新能源項目,以上年度來說,其提供的盈利只佔總營業額約 6.51 %,我不明白為什麼會被一眾大行無限放大)。

我個人對這份業績沒有什麼感覺,因為煤氣的派息比率一向只有 55% 左右,不算高,所以即使增長稍為減慢,也不會馬上令煤氣暫停紅股的派送。


可能有朋友會問,既然煤氣增長不快,為什麼仍然要選擇投資這間老餅公司呢?

首先,就是因為中華煤氣是擁有優良經營歷史的港資企業,而且老闆還要是超級大好人——四叔。

因為香港制度比較完善,港資企業的經營自然較內地民企更能給予投資者信心。老闆作風務實,而且願意和股東分享成果,也令投資者不用擔心自己的財產會否因老闆不老實而血本無歸。再者,煤氣是恆生指數成立數十年以來,碩果僅存的超級藍籌股。這說明煤氣絕對經得起長久以來的無數風浪。這對能否給予投資者信心,起了關鍵的作用。

其次,中華煤氣的經營特性,是擁有壟斷性業務的護城河。

無論在香港還是在內地,中華煤氣的經營項目都是類似群雄割據、劃地為王的。只要在某地投得燃氣項目,其他同行就無法與其競爭。香港的煤氣業務雖然近乎飽和,但同時也提供相對穩定的營利;而其數十年來的豐富營運經驗,相信也有助其進入內地市場。

最重要的是,中華煤氣是恒生指數裏的公用分類成份股。

公用股的特性是業務多與基本民生建設有關,一般比較穩定,但亮點也不多。因此,升市時,公用股不會受到太多資金追捧而出現如港交所般一日升數十百分比的升幅。不過,在趺市時,卻因為業務與經濟環境變化的關係沒那麼明顯,所以能吸引部分投資者買入,視為資金避風港。故此,公用股被不少人視為「防守性股票」。

雖然這不代表公用股在跌市時不會下跌,但看看最近 18 年的恒生公用事業分類指數和恒生指數的表現比較,我們就可以知道在長線投資下,公用股所發揮的威力:


這也是我在去年決定以公用股作為以後投資方向核心的原因。

在我以前更新月供計劃時,偶爾也會附加一些中華煤氣的營運資料。每當了解得愈多,我就對她愈有信心。可能中華煤氣的營運數字未必及得上同行,但對我而言,長遠來說中華煤氣肯定是令我賺得最多的一隻股票。

說了那麼久,現在該更新月供計劃的最新情況了。

月供計劃使用方法
月供股票
選用銀行
中銀香港
每月月供金額
HKD$5,000
計劃開始日期
2016  3  11 
計劃目前維持時間
12 個月
計劃結束日期

 1. 小弟 50 歲大壽(23 年後) 


OR……

 2. 中華煤氣倒閉,或成為不務正業的
 神仙妖魔鬼怪股…… 


希望在小弟有生之年,都不會出現這一情況……

每股平均買入價
$13.37NEW!)
現時股價( 24/3/2017 
$15.40NEW!)
現在總持股數( 24/3/2017 
13,602 NEW!)
總投入資金( 11/3/2016 至今)
HK$181,793.52NEW!)
市值( 24/3/2017 
HK$209,470.80NEW!)
回報金額
(以Modified Dietz Model方法計算)

 HK$ 30,992.88(NEW!)
回報率
(以Modified Dietz Model方法計算)

 17.52 %(NEW!)

計劃要點:

  • 「三重」是指:

    1. 
    「本金」
    2. 
    「股息」
    3. 
    「帳面有 25 % 利潤時止賺的金額」。
    這三類資金會以「平均成本法」投放到月供計劃之中。
    計劃目的是使本金在遇到熊市時,仍然能維持一定的購買力!計劃理論上會比一般月供計劃優勝,實際上……現在真金白銀試驗中!
  • 如果股價比平均買入價跌 10 %,每月將加大月供金額($500  $1,000 不等)。
  • 收到現金股息後,會於下月開始平均再買入,以 $500 為起點(中銀計劃的每次遞增金額是 $500)。
  • 在帳面有 25% 利潤時,先沽出那 25% 金額,再視乎金額,平均投放到以後數月的月供計劃中(計算方法如上面股息一樣)。

 *在 2016 年 3 月 11 日開始本投資計劃之後,中華煤氣和恆生指數(大市)截至今日( 3 月 24 日)的表現比較: 



然後正式上圖囉!

中華煤氣「三重平均成本法」月供計劃:
(真金白銀的啊)



煤氣的股價在 3 月繼續上升,目前接近去年 11 月時所創的歷史高位了!
風雨過後,果然必有彩虹!

如果煤氣的股價在 6 月除淨時能和去年差不多,維持 $15 左右,那未來的回報率就會愈來愈亮麗了!


中華煤氣普通月供計劃(模擬):




輕輕鬆鬆,就算什麼投資策略都不做,只是低位買進再進行月供,也能達到 17% 的回報率。


根據 24/3/2017 的收市價,各計劃表現如下:



圖表主要是比較「三重平均成本法」的月供計劃、普通月供計劃和總投入資金三者之間的表現。


因為每月直接投入的金額大致相同,所以我預期「總投入資金」一項與時間會是正比例關係。

*亦可假設擁有一筆和「總投入資金」相同金額的資金,但不作任何投資,以後只是每月單純地儲蓄約 $5,000 ,將其視為「總儲蓄現金」。

因為這筆資金與「總投入資金」金額一樣,因此可用同一條圖線表示,和兩個月供計劃一起比較。


看看最後投資煤氣的成績,會不會連每月儲蓄現金也比不上(如果是這樣的話,我會哭死)~



月供計劃未來操作:


在 4 月,「三重平均成本法」月供計劃的月供金額會繼續 $5,000的供款。


模擬的普通月供計劃,會繼續每月 $5,000 的供款


********************************************************



我一直覺得,投資不是完全的數學遊戲。不是公司的營運數字愈好,不是個人懂得的知識愈多、投資策略愈華麗,所取得的回報就一定愈好。

像我這般沒時間、沒興趣緊貼大市的小螻蟻,只要找到適合自己的投資方法和對象,其實就能取得最好的回報。

51 則留言:

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    1. 哈哈,我有同感。幾年前嫌貴沒買煤氣,否則現在的回報一定更可觀。

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  2. 我由上年11月$14.08供煤氣,果時個個都話$13先好開始買/供,結果而家$15,如果計埋6月送紅股,我將以低於現在入場費$15,460.00獲得一手煤氣

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    1. 沒錯,將來的事誰知道?我覺得價錢合理就可以去買。高處未算高,低處也未必真的算低。只是派送紅股當日,股價會即時減 10%。我記得去年就是因為這緣故,令煤氣在討論區被貶低至一文不值。

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  3. 增長小小令人失望。不過都係一年result,出年可能更好!

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    1. 對啊。我覺得只要公司仍然在賺錢,偶爾賺少了也是可以接受的。花無百日紅,但路遙知馬力。

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  4. No.3: I find that the average target price of 10 securities companies/bankers (from aastocks.com on 17Mar2017) is only HK$12.64! ...... If so, P/E ratio 21.9(today 26.79); Dividend yield 2.77%(today 2.26%) ...... it seems much realistic.

    Regarding this, do you worry?

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    1. 其實那些大行的目標價大可不必理會。有哪一次股價是真的會達到他們的目標價?如果對煤氣沒信心,認為是壞投資的話,不理會,找其他投資機會就行。

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    2. No.3: Thank you very much. What else better than Towngas(P/E 26.79; Dividend yield 2.26%) ?

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    3. 煤氣唔係就咁睇PE同YIELD,佢有10送1紅股既因素係到,你自己可以用過去10-20年數據做個EXCEL出來就會清楚。

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    4. 沒錯,我以前也曾因此而失之交臂,還好現在亡羊補牢也不算晚。

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  5. 加油,雲地兄
    雖然今年業績差少少,但護城河還很堅固,長遠看好

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    1. 對啊,我對獨市生意猶其喜歡。特別是煤氣其實不受任何條例限制,想加多少費用就加多少,不像兩電那樣受到管束。

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    2. 2016年好多企業都賺少左, 包括港鐵, 長江基建, 港交所, 領展, 煤氣仲KEEP到多賺少少, 算係OK~

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    3. 對啊,這份業績雖說不上是滿意,但也在個人可接受範圍之內。現在就靜待 6 月的除淨吧。

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  6. 暫時都冇咩大問題,努力收集吧

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  7. 你說得對,大行目標價可以不理。雖然它不是增長股,但穩定派息又送紅股,業務亦非常穩定,長線投資連股息回報率應該不錯。

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    1. 對啊,這也是我選擇把這投資計劃公開的其中一個原因,讓各位朋友一起作個見證。今天,煤氣股價又再重上歷史高位了。

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  8. 剛剛也和同事討論過,長供煤氣唔係著重分析,反而係著重操作

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    1. 最重要的操作就是長期持有。如果以短炒心態來看待煤氣,可能得不到想要的結果。

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    2. 我開頭有個情況係有錢就買,有錢就買,無注意現金流,所以現在供慢左,但開始安全左

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    3. 其實供得多、供得少也沒所謂,最重要是不要影響個人現金流。凡事取平衡,自然輕鬆得多 :D

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  9. 三月份我也開始了003的供股計劃。
    目標都係留俾第日退休或者冇收入時收下息幫補下。
    好後悔冇早幾年開始個計劃,不過遲到好過冇到。(自我安慰MODE)
    希望大家都早日達到財務自由~

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    1. 每當我們發現對自己重要的人和事出現,也會有這種想法呢,哈哈。時間是最重要的因素,不要太遲就可以了。我也祝有志財務自由的朋友早日達成這理想 :D

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  10. 你好雲地兄,

    小弟同是月供媒氣的同路人,小弟財商淺簿。。只係睇到煤氣的護城河,同十送一紅股。。

    加油!!

    Alan Mak

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    1. 哈哈,我自己的財商也只是 BB 班水平。坦白說,對我們這些小散戶來說,派息和紅股是我們最看重的事。因為細心一看,現時的派送政策相當於每年增加 10% 的股息,和領展、長建差不多。如果沒派息沒紅股,已經會嚇走一大堆散戶了。

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  11. 雲地師兄你好,多得閣下分享經驗令小弟獲益良多。小弟最近想嘗試踏入市場,吸收更多實戰經驗。所以整合了1個類似記錄表的表格,但因身邊卻缺乏有股票經驗之人,無法與人互動以增長知識。未知能否讓師兄過目小弟的表格及指點一下不足之處。恕再下唐突,感激不盡 謝謝

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    1. 您好!您是指用 Excel 來計算及分析股票嗎?說起來實在慚愧,因為我的 Excel 水平極低,只懂得基本圖表繪製及簡單公式運算,所以未能幫到您。不過其實投資股票,最重要的是找到適合自己的理念及操作,這方面我想單靠電腦程式未必有太大的幫助。或者有空時多去書局,挑選幾本您有興趣的投資書籍,會更有效令您建立自己的投資價值觀。

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    2. 不用客氣。有些 blog 友,例如止凡兄、巴黎兄、鐘兄、東昇兄、80 後標竿兄等都有出版投資著作,kui shing 兄可以到書局留意一下 :D

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  12. 有兩點想聽下版主有咩睇法
    1. 上google search 電 VS 煤氣, 普遍認為煤氣價錢比電貴, 煤氣可以加價的空間是否比電費還小呢?
    reference: http://www.baby-kingdom.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3715230

    2. 現在新樓一般都有提供三相電, 市民可以轉用三相電熱水爈, 下廚又可以轉用電磁爈, 似乎煤氣在數十年後, 會越來越少市民使用吧?

    因此煤氣值得長期持有嗎?

    Max

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    1. 關於加價空間的多與少,除了要看市民普遍感覺之外,容不容易加價是更重要的一環。

      據我所知,兩電如果想加電費,是受《利潤管制計劃協議》限制,先要將投資成本加大,令帳面利潤攤薄,從而符合政府制定的加價要求。因此,兩電事必要向政府和公眾諮詢,承受龐大的輿論壓力和反對聲音。另一方面,煤氣卻不受此協議限制,隨時可以宣佈單方面上調費用。煤氣在調整費用方面較兩電靈活,又因為公司形象低調,所以即使加價也不會遇到太多反對聲音和阻力。上一次煤氣和兩電加價所得到的公眾反應和阻力,正好說明這一點。

      至於關於未來煤氣會否被取代,要看煤氣公司未來能否拓展煤氣的用途。例如加大在商用領域的使用,甚至把在主題樂園中使用煤氣供電的經驗,拓展到全港居住領域。從煤氣年報得知,煤氣公司並不是坐吃山空的公司,仍然會在香港市場開闢新市場,所以我暫不擔心這一點。

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  13. 現價$15.9可唔可以入? 我想長線投資

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    1. 是否值得買入並持有,要自己決定。

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    2. 我今天$15.86買了4000股

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    3. 我係唔係一個累全家?我買入左煤氣後 佢一直跌 . 對唔住大家><"

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  14. CHING...
    其實有得1萬估...十送一的話...
    都變相多左一手出黎...個到計番當$14市價都成萬四蚊...
    唔知咁講岩唔岩

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    1. 沒錯。不過剛除淨後,股價會因為派送紅股關係而自動下調 10%,要有心理準備。

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    2. 我都有月供003、但10送1唔係等於你會多左萬四蚊、只係多左1000股既利息,唔通佢送左紅股你個本金會大左咩

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    3. 對,比較重要的是每年增加10%股息。

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    4. 但如果係賣左佢送比你個1000股出去. 咁真係多一手...

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  15. 用信用卡供股票換來的積分,有沒有一些更好既用途?

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  16. Towngas today HK$15.36 :

    Earning per share = HK$0.577, so P/E = 15.36/0.577 = 26.62

    Dividend per share = HK$0.35, so Dividend Yield = 0.35/15.36 x 100% = 2.28%

    Is it correct ? Thank you.

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  17. 師兄,你失蹤左2個月..冇事嗎?

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  18. 雲地兄,好耐無見你更新個blog,是最近太忙無時間嗎?

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  19. 我也是煤氣FANS,股息紅股無限派,自動駕駛,簡簡單單年有十多%利潤,邊度搵到的好投資

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  20. 雲地兄,3個月無見你更新個blog,一切安好嗎?

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